Fondsindustrie viert verkeerde feestje Hoewel de Europese fondsindustrie in 2018 last had van slechte rendementen en vertrekkende beleggers, werden er toch meer fondsen in de markt gezet, aldus Detlef Glow van Lipper. 6 februari 2019 11:45 • Door Detlef Glow 2018 was een zwak jaar voor de Europese fondsindustrie. Daar kan geen misverstand over bestaan. De Europese fondsindustrie had vorig jaar te maken met uitstroom van maar liefst 129,2 miljard euro, na zes opeenvolgende jaren van instroom. De belangrijkste redenen van de vlucht uit fondsen waren een mogelijke handelsoorlog tussen de VS en China en een mogelijke terugkeer van de Euro-crisis, veroorzaakt door ontwikkelingen in Italië en Frankrijk. Ook Brexit en stijgende rentetarieven in de VS maakten fondsbeleggers beurs-avers. ETF's wel populair Het totaal beheerde vermogen van de Europese beleggingsfondssector daalde in 2018 van 10,4 biljoen euro naar 9,9 biljoen euro. Deze daling werd voornamelijk veroorzaakt door negatieve fondsrendementen (-417,3 miljard euro). De totale fondsuitstroom bedroeg 129,2 miljard euro. Deze uitstroom gold overigens niet voor ETF's. De Europese ETF-industrie genoot ook in 2018 populariteit. Het totaal beheerd ETF-vermogen daalde in 2018 weliswaar van 656,8 miljard euro naar 633,1 miljard euro, maar dat was geheel het gevolg van negatieve marktontwikkelingen (-65,8 miljard euro). De verkoop bleef in het groen (+42,2 miljard euro). Trendbreuk: Europees fondsvermogen daalde in 2018 Klik op de afbeelding voor een grote versie 2018 was dus een moeilijk jaar voor de Europese fondsindustrie. De uitstroom van 129,2 miljard euro was sinds de financiële crisis in 2008 niet zo hoog. Dat ETF's onderwijl instroom van 42,2 miljard euro boekten, kan moeilijk een verrassing worden genoemd. Ook tijdens de financiële crisis in 2008 (+52,8 miljard euro) en de eurocrisis in 2011 (+16,7 miljard euro) wist de Europese belegger ETF's te vinden. ETF-verkoop houdt fondsverliezen in 2018 binnen de perken Klik op de afbeelding voor een grote versie Niet alle fondscategorieën hadden het vorig jaar moeilijk. Mixfondsen (+12,9 miljard euro) waren de best verkopende fondscategorie, gevolgd door andere fondsen (+7,8 miljard euro) en vastgoedfondsen (+6,8 miljard euro). Gelet op het veranderende renteklimaat was het niet verrassend dat obligatiefondsen (-109,2 miljard euro) de grootste uitstroom beleefden. Ook alternatieve fondsen (-33 miljard euro) en aandelenfondsen (-16,9 miljard euro) hebben betere tijden gekend. Hoe anders was de situatie voor de Europese ETF-industrie. Aandelen-ETF's werden het meest gekocht (+27,5 miljard euro), op ruime afstand gevolgd gevolgd door obligatie-ETF's (+14,6 miljard euro). Actief versus passief: 0 - 1 Klik op de afbeelding voor een grote versie Zoomen we in op sub-categorieniveau, dan blijkt dat wereldwijde aandelen (+26,5 miljard euro) opnieuw het meest werden gekocht, gevolgd door ongeclassificeerbare producten (+16,7 miljard euro) en Amerikaanse aandelen (+12,7 miljard euro). Aan de andere kant van het spectrum, waar de grote verliezers zich ophouden, valt op dat Europese bedrijfsobligaties (-21 miljard euro) de meeste uitstroom beleefde. Ook Amerikaanse high yield-obligaties (-18,8 miljard euro) en absolut return-fondsen (-16,8 miljard euro) werden gedumpt. De best en slechtst verkopende subcategorieën Klik op de afbeelding voor een grote versie BlackRock (+25,4 miljard euro) sloot ook 2018 af als de beste fondsverkoper van Europa. De afstand tot nummer twee, Aviva (+18,4 miljard euro) en en nummer drie, UBS (+11,5 miljard euro) is groot. Dat BlackRock met dochter iShares bijna de helft van de Europese ETF-markt in handen heeft, is een belangrijke reden waarom Blackrock zo goed verkoopt. Alleen al de ETF-verkoop leverde Blackrock 19,2 miljard euro op. De 20 best verkopende Europese fondshuizen Klik op de afbeelding voor een grote versie Fondslanceringen, liquidaties en fusies Dat Europese beleggers uit fondsen stapten en de meeste fondsen een negatief rendement boekten, weerhield de Europese fondsindustrie er niet van om meer fondsen in de markt te zetten. Deze toename was sinds 2012 niet voorgevallen. In totaal telde de Europese fondsindustrie eind vorig jaar 183 fondsen meer dan aan het begin van het jaar. Niet alleen het aantal fondslanceringen steeg, ook het aantal fusies. Deze fondsfusies waren veelal het gevolg van fusies van assetmanagers, waardoor vergelijkbare producten werden samengevoegd. Tegelijkertijd nam het aantal fondsliquidaties af. Sinds de implementatie van MiFID II stijgen de kosten voor het in stand houden van een fonds. Ik verwacht daarom dat meer kleine fondsen zullen fuseren of van de markt worden gehaald. Alsof de Europese fondsindustrie prima draait Klik op de afbeelding voor een grote versie De stijging van het aantal fondsen werd mede gevoed door de populariteit van mixfondsen een aantal jaren terug. Omdat fondsaanbieders met vertraging reageren op trends, werden vorig jaar veel mixfondsen gelanceerd. De populariteit van mixfondsen wordt toegeschreven aan de lage rentes, waardoor beleggers obligatieproducten verruilen voor mixfondsen. Vooral meer mixfondsen Klik op de afbeelding voor een grote versie Detlef Glow is hoofd research EMEA bij Lipper, een onafhankelijk fondsbeoordelaar. Glow heeft een MBA Financial Services van de University of Wales/Cardiff en een BA in Business Administration. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.