Risicobeheer wordt nog belangrijker "Voor de komende jaren worden langetermijnfocus, discipline en periodiek herbalanceren van de portefeuille nog belangrijker." Wim van Zwol bespreekt de drie beleggingsscenario's en de portefeuilles die daar het beste bij passen. 14 januari 2019 09:00 • Door Wim van Zwol Hoge koersen en lage rentetarieven hebben de rendementsverwachtingen getemperd. Voor de komende tien jaar voorspelt Vanguard een gemiddeld rendement van minder dan 3% op jaarbasis voor mondiaal belegde portefeuilles die voor 60% uit aandelen en voor 40% uit obligaties bestaan. Dat is ongeveer de helft van wat beleggers in de afgelopen twintig jaar hebben verdiend, namelijk jaarlijks 6% sinds 1999. Voor beleggers die meer willen dan die 3% is een populaire strategie om het portefeuillerendementen te verhogen door voor beleggingen te gaan met hogere verwachte rendementen of yields, zoals bedrijfsobligaties of aandelen uit opkomende markten. Het is onwaarschijnlijk dat deze benadering op zichzelf voor hogere rendementen kan zorgen. Assetallocatie in een uitdagend decennium Drie scenario's Vanguard heeft voor de komende drie jaar drie economische scenario’s met bijhorende portefeuilles uitgewerkt. Hierin komen de voordelen van een gespreide en gebalanceerde 60/40-portefeuille sterk naar voren. Tegen een achtergrond van lagere rendementen is het nog belangrijker om oog te hebben voor de risico's. Het is ook cruciaal om te bedenken dat gangbare portefeuillestrategieën, die zijn bedoeld om hogere rendementen te behalen, niet zullen ontkomen aan de sterke neerwaartse druk van een laag rendementsomgeving. Juist in een dergelijke omgeving is goede spreiding cruciaal. Het eerste economische scenario gaat uit van flink hogere rentes, uitgelokt door aanhoudende economische groei, die samenvalt met een krappere arbeidsmarkt, gematigde loonstijging en inflatie. Het twee andere scenario’s houdt rekening met een status quo, en in het derde scenario ziet Vanguard de rentes dalen vanwege laagconjunctuur en dalende beurswaarderingen. Portefeuille-oplossingen In het eerste scenario profiteren vooral aandelen wereldwijd. Doordat in dit scenario de lange en korte rentes sneller stijgen dan verwacht, bestaat de optimale portefeuille uit relatief veel aandelen en schuldpapier met korte looptijden. De beste strategie voor de marktsituatie die niet afwijkt van de huidige is er eentje van optimale spreiding. Ik geloof niet dat bij lage rentes, lage risicopremies voor aandelen en lage credit spreads een radicaal nieuwe beleggingsstrategie past. De spreidingsvoordelen van een portefeuille die bestaat uit wereldwijde obligaties en aandelen zijn dit moment juist bijzonder aantrekkelijk. In het derde, meest pessimistische scenario, waarbij de rentes en aandelenkoersen dalen, bestaat de optimale portefeuille uit minder aandelen en lopen de looptijden van obligaties op. Aandelen uit de eurozone blijven belangrijk, gezien de aantrekkelijke waarderingen vergeleken met aandelen buiten de eurozone. Discipline en lage kosten lonen Al met al voorzien wij een uitdagende en volatiele markt, waarin beleggers met discipline, geduld en een goed gespreide portefeuille uiteindelijk worden beloond. De principes die wij hanteren bij beleggen, zoals langetermijnfocus, discipline en periodiek herbalanceren van de portefeuille, worden nog belangrijker. Ons onderzoek toont aan dat langetermijnbeleggers succesvol kunnen beleggen als ze zich richten op zaken die beheersbaar zijn, in plaats van wat buiten hun macht ligt. Daarom zijn meer sparen, minder uitgeven en het beheersen van kosten veel belangrijker dan ad hoc op rendement jagen met de bijbehorende wisselingen in de portefeuille. Wim van Zwol is hoofd Institutional Sales Northern Europe bij Vanguard Asset Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.