Risicobeheer wordt nog belangrijker "Voor de komende jaren worden langetermijnfocus, discipline en periodiek herbalanceren van de portefeuille nog belangrijker." Wim van Zwol bespreekt de drie beleggingsscenario's en de portefeuilles die daar het beste bij passen. 14 januari 2019 09:00 • Door Wim van Zwol Hoge koersen en lage rentetarieven hebben de rendementsverwachtingen getemperd. Voor de komende tien jaar voorspelt Vanguard een gemiddeld rendement van minder dan 3% op jaarbasis voor mondiaal belegde portefeuilles die voor 60% uit aandelen en voor 40% uit obligaties bestaan. Dat is ongeveer de helft van wat beleggers in de afgelopen twintig jaar hebben verdiend, namelijk jaarlijks 6% sinds 1999. Voor beleggers die meer willen dan die 3% is een populaire strategie om het portefeuillerendementen te verhogen door voor beleggingen te gaan met hogere verwachte rendementen of yields, zoals bedrijfsobligaties of aandelen uit opkomende markten. Het is onwaarschijnlijk dat deze benadering op zichzelf voor hogere rendementen kan zorgen. Assetallocatie in een uitdagend decennium Drie scenario's Vanguard heeft voor de komende drie jaar drie economische scenario’s met bijhorende portefeuilles uitgewerkt. Hierin komen de voordelen van een gespreide en gebalanceerde 60/40-portefeuille sterk naar voren. Tegen een achtergrond van lagere rendementen is het nog belangrijker om oog te hebben voor de risico's. Het is ook cruciaal om te bedenken dat gangbare portefeuillestrategieën, die zijn bedoeld om hogere rendementen te behalen, niet zullen ontkomen aan de sterke neerwaartse druk van een laag rendementsomgeving. Juist in een dergelijke omgeving is goede spreiding cruciaal. Het eerste economische scenario gaat uit van flink hogere rentes, uitgelokt door aanhoudende economische groei, die samenvalt met een krappere arbeidsmarkt, gematigde loonstijging en inflatie. Het twee andere scenario’s houdt rekening met een status quo, en in het derde scenario ziet Vanguard de rentes dalen vanwege laagconjunctuur en dalende beurswaarderingen. Portefeuille-oplossingen In het eerste scenario profiteren vooral aandelen wereldwijd. Doordat in dit scenario de lange en korte rentes sneller stijgen dan verwacht, bestaat de optimale portefeuille uit relatief veel aandelen en schuldpapier met korte looptijden. De beste strategie voor de marktsituatie die niet afwijkt van de huidige is er eentje van optimale spreiding. Ik geloof niet dat bij lage rentes, lage risicopremies voor aandelen en lage credit spreads een radicaal nieuwe beleggingsstrategie past. De spreidingsvoordelen van een portefeuille die bestaat uit wereldwijde obligaties en aandelen zijn dit moment juist bijzonder aantrekkelijk. In het derde, meest pessimistische scenario, waarbij de rentes en aandelenkoersen dalen, bestaat de optimale portefeuille uit minder aandelen en lopen de looptijden van obligaties op. Aandelen uit de eurozone blijven belangrijk, gezien de aantrekkelijke waarderingen vergeleken met aandelen buiten de eurozone. Discipline en lage kosten lonen Al met al voorzien wij een uitdagende en volatiele markt, waarin beleggers met discipline, geduld en een goed gespreide portefeuille uiteindelijk worden beloond. De principes die wij hanteren bij beleggen, zoals langetermijnfocus, discipline en periodiek herbalanceren van de portefeuille, worden nog belangrijker. Ons onderzoek toont aan dat langetermijnbeleggers succesvol kunnen beleggen als ze zich richten op zaken die beheersbaar zijn, in plaats van wat buiten hun macht ligt. Daarom zijn meer sparen, minder uitgeven en het beheersen van kosten veel belangrijker dan ad hoc op rendement jagen met de bijbehorende wisselingen in de portefeuille. Wim van Zwol is hoofd Institutional Sales Northern Europe bij Vanguard Asset Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.