Duidelijke keuzes en échte betrokkenheid gewenst Achter welke posities in hun portefeuilles staan bestuurders van pensioenfondsen nu echt? En waarom? Hein Brans, hoofd Asset Management bij MN, wil dat beleggingskeuzes beter worden uitgelegd. 4 januari 2019 09:26 • Door Gastauteur IEX In de afgelopen decennia is de periode dat aandeelhouders een aandeel in portefeuille houden, gedaald van acht naar minder dan twee jaar. Ook hebben veel grote beleggers de draai van actief naar passief beheer gemaakt. Tegelijkertijd stellen deelnemers steeds vaker aan hun pensioenfonds de vraag waarom in een bepaald bedrijf wordt belegd. “Wat vindt u van het diversiteitsbeleid, en hoe draagt de bedrijfsaanpak bij aan de sociale ontwikkelings- of klimaatdoelstellingen?” Het zijn wezenlijke vragen. Bestuurders moeten tegenwoordig goed kunnen uitleggen hoe keuzes tot stand komen. Dat een bedrijf in de index zit, volstaat niet meer als antwoord. Uiteraard begint het selectieproces met een goede doelstellingenstudie en het concretiseren van beleggingsrisico- en uitvoeringsbeginselen. Identiteitsportefeuille logische stap Maar hoe belangrijk ook, uiteindelijk moet er een portefeuille met namen uitkomen waar bestuurders echt achter kunnen staan. Om bestuurders hiertoe in staat te stellen, worden karakteristieken van het investeerbare universum getoetst op de doelstellingen en beginselen van het pensioenfonds. Hierdoor scheiden zij het kaf van het koren. Denk hierbij aan zaken als fraudegevoeligheid, of de kans op faillissement. Uiteraard worden ook harde uitsluitingen van bedrijven waar zij principieel niet willen beleggen meegenomen en kunnen ook data over bijvoorbeeld de CO2-uitstoot worden geïntegreerd. Deze aanpak zorgt voor een aanzienlijke beperking van het aantal posities en is ook een prima grondslag voor het inrichten van een passieve aandelenportefeuille. Om daarna de langetermijndoelstellingen en overtuigingen duidelijker te laten weerspiegelen, is een identiteitsportefeuille een logische stap. Grotere betrokkenheid Deze identiteitsportefeuille komt tot stand door het nieuwe universum, behalve op langetermijnaspecten zoals concurrentiepositie en financiële opzet, ook te beoordelen op de impact van het bedrijf op leveranciers, afnemers en omgeving. Onderzoek naar bijvoorbeeld CO2 wordt dan verdiept, zodat het fonds nog beter inzicht krijgt in de footprint van het bewuste bedrijf. De bewuste keus voor een beperkt aantal bedrijven zorgt ook voor een grotere betrokkenheid. Er vindt vaak een intensieve dialoog plaats tussen een pensioenfonds en de ondernemingen, waarbij de langetermijnstrategie, duurzaam ondernemen en inzichten vanuit bijvoorbeeld de pensioendeelnemer onderwerp van gesprek zijn. Uitlegbare keuzes Het resultaat is meer dan 80% lagere CO2-voetafdruk en een SDG-score die 160% beter is dan bij reguliere benchmarks. Met het zeer gunstige relatieve rendement, blijkt een goed risico- en rendementsprofiel ook prima samen gaan met een hoge impactscore. Deze zeer actieve aanpak past goed bij de steeds grotere vraag naar uitlegbare keuzes. Bovendien sluit het aan bij een langetermijnfocus waarbij het realiseren van een goed pensioen in een leefbare wereld vooropstaat. Met de focus bij veel institutionele beleggers op passieve en goedkope beleggingsvormen, is dit de manier om smoel te geven aan datgene waar je voor staat en échte betrokkenheid als pensioenfonds. Die aanpak krijgt hopelijk meer navolging. Hein Brans geeft de het stokje van deze column door aan Hester Borrie van NN IP. Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.