De opmars van obligatie-ETF's Bedrijfsobligaties, high yield-obligaties en obligaties uit opkomende landen zijn minder goed beschikbaar. Beleggers zoeken dus steeds vaker hun heil in obligatie-ETF's, aldus Wim van Zwol. 11 oktober 2018 14:15 • Door Wim van Zwol Beleggers zijn veel meer gaan investeren in obligatie-ETF's. Wat cijfers op een rij: Het marktaandeel van Europese fixed-income ETF’s is sinds 2010 elk jaar gestaag toegenomen van 14% naar 22% van alle ETF’s. In 2014 was er zelfs sprake van een groei van bijna 50% aan nieuw netto-kapitaal in fixed-income ETF’s in vergelijking met het voorgaande jaar. 2017 was het absolute topjaar als met een recordinstroom in fixed-income ETF’s in Europa. Alleen al in Europa zijn er nu ongeveer 350 fixed-income ETF’s met meer dan 180 miljard dollar aan beheerd vermogen. In 2016 waren er nog circa 270 fixed-income ETF’s met zo’n 130 miljard dollar aan beheerd vermogen. De meest voor de hand liggende reden voor de toename van obligatie-ETF’s is de vraag. Nu de rentes nog steeds historisch laag zijn, worstelen beleggers echter nog steeds met de risicodempende eigenschappen van obligaties en zijn ze op zoek naar activa met een hoger rendement. Obligaties minder beschikbaar Hierdoor, in combinatiemet het monetaire beleid voor vastrentende beleggingen, is de beschikbaarheid van sommige obligaties aanzienlijk is afgenomen. Dit is vooral het geval bij bedrijfsobligaties, high yield-obligaties en obligaties uit opkomende landen. Het is moeilijker geworden om direct in deze obligaties te beleggen. ETF’s zijn in dit gat gesprongen. Maar weinig beleggers – ook professionele vermogensbeheerders – kunnen zulke gediversifieerde, brede, maar toch nauwkeurige posities vinden op zo’n kostenefficiënte manier als met een ETF. Obligatie-ETF’s kunnen op veel verschillende manieren gebruikt worden: van liquiditeitsbeheer en transitiemanagement, tot herbalancering en overlay-strategieën. Ook zijn de risicokenmerken van obligatie-indexfondsen constanter in de tijd vanwege het herinvesteren van de regelmatige, constante kasstromen. Constant renterisico Een van deze kenmerken is duration, een goede maatstaf voor de rentegevoeligheid van een obligatie of van een obligatieportefeuille. Obligaties hebben een vooraf bepaalde looptijd en vervaldatum, obligatie-ETF’s hebben dit niet. Het renterisico van een individuele obligatie zal dalen naarmate het zijn vervaldatum bereikt. Het renterisico van een obligatie-ETF kan echter constant gehouden worden. Dit is een belangrijk aandachtspunt voor beleggers. Zo wordt er bijvoorbeeld bij een stijgende rente binnen de ETF steeds tegen een beter tarief herbelegd. Indexfondsen met lage kosten zorgen bovendien voor aanzienlijke spreiding van tegenpartijen, kredietwaardigheid en looptijden. Fixed-income indexfondsen kunnen betere bescherming bieden tegen verliezen dan meer geconcentreerde portefeuilles vanwege de grote verscheidenheid aan posities die ze bieden. De impact van kosten op het rendement van obligatiefondsen is echter nog duidelijker dan bij aandelenfondsen. Drukkend effect Aangezien obligaties historisch gezien lagere rendementen behalen dan aandelen, hebben kosten een nog drukkender werking op het rendement. Daarnaast verwachten we in de toekomst lagere rendementen op de vastrentende markten vergeleken met de historische maatstaven. Dit maakt de impact van kosten op het rendement nog veel groter. De huidige yield-to-maturity van bijvoorbeeld Euro Corporate obligaties is slechts 1% vóór aftrek van kosten. En ETF-aanbieders bieden obligatie-ETF's aan tegen steeds lagere kosten. Groei vermogen fixed-income ETF’s in miljarden dollars plaatje Source: ETFGI Wim van Zwol is hoofd Institutional Sales Northern Europe bij Vanguard Asset Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.