Het grote dollarhedgedilemma Amerikaanse obligaties bieden hogere rentes dan vastrentende waarden in andere ontwikkelde landen. Helaas is het afdekken van het dollarrisico zo duur geworden, dat de hogere Amerikaanse coupon weer teniet wordt gedaan. Wat te doen? 4 oktober 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie Een euro-belegger die het dollarrisico afdekt, zal na aftrek van de hedgekosten 270 basispunten minder rendement boeken op Amerikaanse obligaties. Is de spread tussen bijvoorbeeld de Duitse en Amerikaanse tienjaars rente minder groot dan die 270 basispunten, dan loont het niet de moeite om Amerikaanse obligaties te kopen. Dat is momenteel het geval. Het renteverschil is net iets minder dan die 270 basispunten. Wat te doen? Obligatiebeleggers buiten de VS hebben vier keuzes om met deze problematische realiteit te dealen, zo betoogt Chris Iggo, CIO Fixed Income van vermogensbeheerder AXA IM. Mijd de VS en accepteer de lage rendementen op de eigen thuismarkt. Dek het risico van een dalende dollar toch af en accepteer het lagere rendement. Beleg in de VS en neem het valutarisico voor lief, in de verwachting dat de dollar niet verzwakt. Dek af, maar verhoog het obligatierendement door meer risico te nemen, door te beleggen in Amerikaanse high yield-obligaties en dollarschuld uit opkomende landen. Iggo voelt wel wat voor de laatste optie. "Amerikaanse high yield-obligaties waarvan het valutarisico is afgedekt, leveren beleggers in de eurozone een procentpunt meer rendement op dan kredietwaardige bedrijfsobligaties in euro’s. Bij afgedekte dollarschuld uit opkomende landen is dat verschil twee procentpunt." Positieve Amerikaanse vooruitzichten Voor wie langer vooruitkijkt, biedt de Amerikaanse obligatiemarkt de nodige potentie, benadrukt Iggo. "De VS lopen voorop in de economische cyclus en het monetaire beleid. De Amerikaanse economie zal dus ook eerder het hoogtepunt bereiken en de Fed zal eerder stoppen met een verkrapping van het beleid." "Dat biedt op langere termijn perspectief voor obligatiebeleggers, want bij een dalende rente stijgen bestaande obligaties in waarde." Zeker als de hedgekosten ook nog eens wat goedkoper worden. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.
Assetallocatie 10 apr JP Morgan AM ziet meer in Europese aandelen JP Morgan AM heeft zijn modelportefeuille voor het tweede kwartaal bekendgemaakt. De meest opvallende wijzigingen ten opzichte van het eerste kwartaal zijn een opwaardering van Europese aandelen en van emerging markets (excl. China). In het algemeen geldt voor de modelportefeuille een hoge risicobereidheid.