Pimco's late cycle voorkeuren Pimco ziet momenteel vooral kansen in kortlopende bedrijfsobligaties, opkomende markten, goud, largecaps én alternatieve risicopremies. 27 augustus 2018 08:50 • Door Rob Stallinga Hoge waarderingen, stijgende Amerikaanse rentes, ontluikende inflatie, veel handelsonzekerheid, en dan zitten we ook nog eens in de laatste fase van de conjunctuurcyclus. Beleggers verkeren in een lastige omgeving, zo schrijft PIMCO in zijn nieuwste Asset Allocation Outlook. “De indicatoren voor een recessie staan nog niet op rood, maar wel al op oranje. Voeg dat samen met de verwachting dat de volatiliteit toeneemt waardoor beleggers er goed aan doen over te schakelen naar een zorgvuldige portefeuilleopbouw.” Beleggen door de cycles Kansen Pimco selecteerde vijf opportunistische beleggingen waarmee beleggers zich kunnen positioneren in onzekere tijden. 1. Korter lopende Amerikaanse bedrijfsobligaties Kortlopende Amerikaanse schuld biedt volgens Pimco de aantrekkelijkste rendementen in jaren dankzij de combinatie van renteverhogingen door de Fed en een grotere Libor- en creditspread. Hun kortere looptijd maakt hen niet alleen minder gevoelig voor hogere tarieven, maar ze kunnen ook een defensieve rol vervullen in het geval van een groeivertraging of recessie. 2. Beleggingen opkomende marktenVolgens Pimco is de underperformance van beleggingen in de opkomende markten overdreven. Ja, de stijgende Amerikaanse rentes, handelsonzekerheid en politieke problemen in Mexico, Brazilië, Turkijke en Argentiunië hebben negative impact, maar volgens Pimco worden de risico's overdreven. Rigoureus onderzoek en actief beheer bieden volgens Pimco waardevolle kansen in deze groeilanden, al is het maar omdat een aantal EM-valuta's tegenwoordig met een stevige discount worden verhandeld. 3. Goud Goud presteert de laatste jaren slechter dan het historische gemiddelde. Ook dit jaar beleven beleggers weinig plezier aan het edelmetaal dat door steeds meer beleggers wordt afgeschreven als veilige haven. Dit jaar staat er (gemeten in dollars) een min van ruim 8% op de borden. In euro's is de schade minder groot. Volgens Pimco heeft goud nu vooral te lijden onder de spanningen op handelsvlak en de sterkere Amerikaanse dollar. Maar op lange termijn biedt goud een risicovrije afdekking van portefeuilles tegen een aantrekkelijke waardering. Goud oogt goedkoop 4. LargecapsIn overeenstemming met de voorkeur voor hoge kwaliteit in deze fase van de conjunctuur, en gezien de aantrekkelijke instappunten, geeft Pimco de voorkeur aan argecaps boven smallcaps. Van een outperformance van largecaps is dit jaar nog weinig te merken. Dit jaar doet bijvoorbeeld de Amerikaanse Russell 2000 het 5% beter dan de S&P 500. "Reden is dat kleine bedrijven minder internationaal opereren, dus minder last hebben van handelsconflicten." Maar mochten deze conflicten uitmonden in een oorlog, dan kunnen beleggers volgens Pimco hun heil beter zoeken in largecaps. Deze bieden meer kwaliteit, zijn lager gewaardeerd en kennen een lagere beweeglijkheid. Largecaps nemen stokje weer over? 6. Alternatieve risicopremiesTenslotte gelooft in Pimco in tal van absolute return- en smartbètastrategieën om ook in moeilijke beleggingstijden geld te verdienen. Smartbèta richt zich (voorlopig) vooral op aandelen, maar ook in andere activaklassen zijn er risicopremies en alfastrategieën te vinden die volgens Pimco niet gecorreleerd zijn met de bedrijfscyclus. Juist Pimco heeft een naam om in het doolhof van complexe beleggingstsrategieën de weg te vinden. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.