Goldman Sachs gaat voor risky assets Volgens Goldman Sachs AM is er nog altijd voldoende reden om juist in risky assets te beleggen. Maar het belooft wel een hobbelige rit te worden, want de volatiliteit neemt toe. 15 juni 2018 13:00 • Door Rob Stallinga Beleggingsstrateeg James Ashley (foto) van Goldman Sachs AM (GSAM) heeft een tamelijk vrolijke beleggingsboodschap. Hoewel we steeds later in de cyclus verkeren én tal van politieke kwesties, zoals een mogelijke escalerende handelsoorlog, voor beursonrust kunnen zorgen, ziet Goldman Sachs AM nog altijd de beste kansen voor aandelen. Ashley is naar Nederland gekomen om de nieuwste outlook van Goldman Sachs AM te presenteren. De titel van het rapport luidt A better balance of risk. Ashley: "We zijn voorzichtig optimistisch over de verdere economische groei, met de nadruk op voorzichtig. We hebben inmiddels het beste wel gehad. We verwachten dat alle grote economieën volgend jaar zullen vertragen. Desondanks is de situatie nog altijd goed voor risky assets, ook al is de upside minder groot dan een jaar geleden." Stijgende rentes hoeven geen probleem te zijn voor aandelen Volgens Ashley zijn aandelen tegenwoordig gemiddeld gewaardeerd. "Maar ten opzicht van andere assets, zoals obligaties, zijn aandelen eerder goedkoop. Als er een grote correctie komt, dan verwachten wij die in de obligatiemarkt, want op basis van de huidige economische situatie zouden rentes eigenlijk veel hoger moeten liggen." Aandelen dus, en dan vooral aandelen uit de opkomende markten. Daar ligt, puur op basis van macro-economische bespiegelingen, de voorkeur van GSAM. Het is een opmerkelijke stellingname, want nu de Fed aan het hiken is geslagen, liggen de beurzen in de opkomende markten er niet al te best bij. Veel belegers hebben in de afgelopen maanden hun beleggingen in de opkomende markten verruild voor die in de VS, hopend te profiteren van een sterke dollar en stijgende rentes. Meer volatiliteit Maar volgens Ashley kunnen een hikende Fed en stijgende aandelenkoersen in de opkomende markten prima samengaan. "In vier van de vijf keer dat de Fed de rente verhoogde, gingen aandelen opkomende markten omhoog. In drie van de vijf keer deden aandelen opkomende markten het dan beter dan die uit de volwassen landen. Als de Fed de Amerikaanse rente verhoogt omdat de economie er zo goed bij ligt, dan is dat ook goed voor veel van de opkomende markten." Goldman Sachs verwacht dat de volatiliteit, die begin dit jaar de kop opstak, blijft en waarschijnlijk nog iets verhevigt. Het heeft alles te maken met waar we staan in de cyclus. "In de laatste fase worden beleggers altijd wat zenuwachtiger. De angst voor recessie houdt beleggers steeds meer in de ban," aldus Ashley. "De angst voor recessie houdt beleggers steeds meer in de ban" Daarnaast wordt de volatilteit een handje geholpen door centrale bankiers die niet langer als vangnet willen dienen bij hevige beursdalingen. Het nieuwe verkrappende beleid beperkt bovendien de liquiditeit. Ook dat is volgens Ashley reden om meer volatiliteit te verwachten. Tot ziens beursrust Minder rendement "Het is een uitdagende markt voor long only obligatiebeleggers. EMD lokale valuta en long/short-obligatiestrategieën bieden de beste kansen om in de huidige situatie nog geld te verdienen," vertelt Ashley. Ashley voorspelt dat de rendementen over de komende twaalf maanden lager zullen liggen dan die over de laatste twaalf maanden. "Toen boekten alle rendementen nog winst. Dat is voorbij. Omdat alle rendementen lager zullen liggen, zullen staatsobligaties verlies opleveren. 2017 was echt een uitzonderlijk goed jaar. Dat gaan we in 2018 niet nog een keer meemaken." "2017 was echt een uitzonderlijk goed jaar. Dat gaan we in 2018 niet nog een keer meemaken" Dat leidt al met al tot de volgende visie van GSAM Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.