Italië naar junk? Een Italiaanse junkstatus heeft ernstige gevolgen. De ECB mag dan geen Italiaanse staatsobligaties meer kopen. Kom het zover? Fidelity International analyseert. 30 mei 2018 15:00 • Door IEXProfs Redactie Obligatiespecialist Andrea Iannelli en aandelenportefeuillebeheerder Alberto Chiandetti van vermogensbeheerder Fidelity International reageren op de turbulentie op de financiële markten tengevolge van de politieke ontwikkelingen in Italië. Wat hebben zij te zeggen? "De politieke gebeurtenissen in Italië - de president ging niet akkoord met de voorgestelde anti-euro minister van financiën Savona - hebben geleid tot een consititionele crisis, waarbij de beoogde regeringspartijen, Lega en de Vijfsterrenbeweging, de positie van de huidige president in twijfel trekken. De nieuwe verkiezingen zullen nog gepolariseerder zijn. Het alles overheersende verkoezingsthema is ook al bekend: moet Italië wel/niet in de EU blijven?" "De financiële markten nemen de ontwikkelingen in Italië bijzonder serieus en dat is terecht. Met name aandelen van Italiaanse banken gingen de laatse dagen zwaar onderuit. De outperformance van de Italiaanse beurs in de afgelopen twee jaar is geheel verdwenen. Klik op de afbeelding voor een grote versie Onderwijl schoten de Italiaanse obligatierentes de lucht in, waarbij staatsobligaties meer werden verkocht dan bedrijfsobligaties. Voor een land met zo een enorme schuld als Italië zijn stijgende rentes lastig te dragen. Zeker omdat de Italiaanse economie nu nog altijd 5,7% kleiner is dan aan de vooravond van het uitbreken van de kredietcrisis." Klik op de afbeelding voor een grote versie Positieve ontwikkelingen "Gelukkig voor Italië is de ECB een fervent koper van schuldpapier. De ECB heeft inmiddels 14% van de Italiaanse staatsschuld in handen. Tegenwoordig is ook een groter deel van de staatsschuld in handen van binnenlandse beleggers dan tien jaar geleden. Daarnaast doet de Italiaanse economie het de laatste paar jaar helemaal niet zo slecht. Het begrotingstekort is nog maar de helft van dat in 2009. Van een negatieve handelsbalans is al 5 jaar geen sprake meer. De Italiaanse banken staan er beter voor dan een jaar geleden." "De goede gang van zaken is de reden dat het renteverschil met Duitse obligaties minder groot is dan in 2011. Deze spread kan wel oplopen als er geen einde komt aan de politieke chaos in Italië. In dat geval kunnen de reactie op de financiële markten de Italiaanse economie schaden. De hoge schuldenlast van het land betekent dat elke extra basispunt van betekenis is voor de rentelasten van het land, waardoor marktbewegingen het fundamentele beeld kunnen schaden." Klik op de afbeelding voor een grote versie Rol kreditebureaus "Bovendien is er een niet te verwaarlozen risico dat kredietbeoordelaars de kredietstatus van Italiaanse staatsobligaties verder verlagen*. Dat heeft verstrekkende gevolgen. Met een high-yieldstatus mag de ECB geen Italiaanse staatsobligaties meer kopen in het kader van het PSPP-programma. Wij rekenen vooralsnog niet op een downgrade van Italië." "Achteraf zal misschien blijken dat de huidige turbulentie een geweldig koopmoment vormt. Maar op dit moment valt moeilijk te bepalen wat het beste moment is om het spreekwoordelijke vallende mes te vangen." *In tegenstelling tot Nederland beschikt Italië niet over een triple A-rating. Integendeel. Moody's heeft de Italiaanse kredietwaardigheid Baa2 onlang op under review gesteld. Zo ver zijn S&P en Fitch nog niet, maar deze twee kredietbeoordelaars hebben de Italiaanse schuld wel beide op BBB staan. Triple B staat voor aanvaarbare kwaliteit. Daaronder wordt het al non-investment grade speculative. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.