Italië naar junk? Een Italiaanse junkstatus heeft ernstige gevolgen. De ECB mag dan geen Italiaanse staatsobligaties meer kopen. Kom het zover? Fidelity International analyseert. 30 mei 2018 15:00 • Door IEXProfs Redactie Obligatiespecialist Andrea Iannelli en aandelenportefeuillebeheerder Alberto Chiandetti van vermogensbeheerder Fidelity International reageren op de turbulentie op de financiële markten tengevolge van de politieke ontwikkelingen in Italië. Wat hebben zij te zeggen? "De politieke gebeurtenissen in Italië - de president ging niet akkoord met de voorgestelde anti-euro minister van financiën Savona - hebben geleid tot een consititionele crisis, waarbij de beoogde regeringspartijen, Lega en de Vijfsterrenbeweging, de positie van de huidige president in twijfel trekken. De nieuwe verkiezingen zullen nog gepolariseerder zijn. Het alles overheersende verkoezingsthema is ook al bekend: moet Italië wel/niet in de EU blijven?" "De financiële markten nemen de ontwikkelingen in Italië bijzonder serieus en dat is terecht. Met name aandelen van Italiaanse banken gingen de laatse dagen zwaar onderuit. De outperformance van de Italiaanse beurs in de afgelopen twee jaar is geheel verdwenen. Klik op de afbeelding voor een grote versie Onderwijl schoten de Italiaanse obligatierentes de lucht in, waarbij staatsobligaties meer werden verkocht dan bedrijfsobligaties. Voor een land met zo een enorme schuld als Italië zijn stijgende rentes lastig te dragen. Zeker omdat de Italiaanse economie nu nog altijd 5,7% kleiner is dan aan de vooravond van het uitbreken van de kredietcrisis." Klik op de afbeelding voor een grote versie Positieve ontwikkelingen "Gelukkig voor Italië is de ECB een fervent koper van schuldpapier. De ECB heeft inmiddels 14% van de Italiaanse staatsschuld in handen. Tegenwoordig is ook een groter deel van de staatsschuld in handen van binnenlandse beleggers dan tien jaar geleden. Daarnaast doet de Italiaanse economie het de laatste paar jaar helemaal niet zo slecht. Het begrotingstekort is nog maar de helft van dat in 2009. Van een negatieve handelsbalans is al 5 jaar geen sprake meer. De Italiaanse banken staan er beter voor dan een jaar geleden." "De goede gang van zaken is de reden dat het renteverschil met Duitse obligaties minder groot is dan in 2011. Deze spread kan wel oplopen als er geen einde komt aan de politieke chaos in Italië. In dat geval kunnen de reactie op de financiële markten de Italiaanse economie schaden. De hoge schuldenlast van het land betekent dat elke extra basispunt van betekenis is voor de rentelasten van het land, waardoor marktbewegingen het fundamentele beeld kunnen schaden." Klik op de afbeelding voor een grote versie Rol kreditebureaus "Bovendien is er een niet te verwaarlozen risico dat kredietbeoordelaars de kredietstatus van Italiaanse staatsobligaties verder verlagen*. Dat heeft verstrekkende gevolgen. Met een high-yieldstatus mag de ECB geen Italiaanse staatsobligaties meer kopen in het kader van het PSPP-programma. Wij rekenen vooralsnog niet op een downgrade van Italië." "Achteraf zal misschien blijken dat de huidige turbulentie een geweldig koopmoment vormt. Maar op dit moment valt moeilijk te bepalen wat het beste moment is om het spreekwoordelijke vallende mes te vangen." *In tegenstelling tot Nederland beschikt Italië niet over een triple A-rating. Integendeel. Moody's heeft de Italiaanse kredietwaardigheid Baa2 onlang op under review gesteld. Zo ver zijn S&P en Fitch nog niet, maar deze twee kredietbeoordelaars hebben de Italiaanse schuld wel beide op BBB staan. Triple B staat voor aanvaarbare kwaliteit. Daaronder wordt het al non-investment grade speculative. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.