Tot ziens tech, hallo financials! In maar liefst 83,3% van de beleggingsrapporten van zestig huizen wordt de financiële sector aanbevolen, zo ontdekte Alpha Research. Wat is er nog meer koopwaardig? 9 mei 2018 11:53 • Door Eelco Ubbels Hoe staat het met de assetallocatieconsensus van deze maand? Aandelen zijn wederom de meest aantrekkelijke beleggingscategorie, maar het enthousiasme van professionele beleggers nam ten opzichte van een maand eerder wel iets af. Van een overtuigend risk on-sentiment is inmiddels geen sprake meer. Het percentage koopadviezen voor aandelen daalde naar 64,2%. Ook commodities en vastgoed moesten een stap terugdoen. De consensusaanbeveling voor beide assetcategorieën daalde van overwegen naar neutraal. Inmiddels wordt vastgoed wel iets koopwaardiger geacht dan grondstoffen. Grondstoffen hebben dit jaar hun waarde bewezen. Geen beleggingscategorie deed het dit jaar beter. Obligaties blijven de minst aantrekkelijke beleggingscategorie. Na een klein herstel in de eerste maanden van 2018, zijn er afgelopen maand weer nieuwe neerwaartse aanpassingen ontvangen. Cash daalde, maar dit leidde niet tot een wijziging in de neutrale aanbeveling. De assetallocatieconsensus van mei 2018 Sectorconsensus: van tech naar financials De sector financials steeg afgelopen maand in populariteit en wist, voor het eerst sinds 2012, de sector technologie te passeren in termen van koopwaardigheid. Terwijl voor tech geen aanpassingen werden genoteerd, ging het advies voor financials flink omhoog. In maar liefst 83,3% van de rapporten werd de financiële sector op koop gezet. Materials kreeg daarentegen een aantal neerwaartse aanpassingen voor de kiezen, waardoor de consensusaanbeveling van deze sector omlaag gaat van overwegen naar neutraal. De twee sectoren met de meeste verkoopadviezen zijn consumer staples en telecommunicatie. Hierbij moet wel worden opgemerkt dat telecommunicatie afgelopen maand kon rekenen op meer positieve aandacht, terwijl de adviezen voor consumer staples nog negatiever werden dan ze al waren. Regioconsensus: Japan rules Met de regio-allocatie is nog altijd iets bijzonders aan de hand. Er is geen regio waar professionele beleggers negatief over denken. De VS mag wel bestempeld worden als de minst aantrekkelijke regio, ook al was er afgelopen maand sprake van een licht positieve trend. Over Europa, opkomende markten en Japan zijn beleggingsanalisten het positiefst. Japan staat op nummer een, waarbij Europa en de opkomende markten van plaats zijn gewisseld. Over Europa zijn de meningen iets positiever, ook al neemt de aantrekkelijkheid van Europa sinds november elke maand ietsje af. Alle regio's goed Obligatieconsensus: niemand wil staatsobligaties Bij fixed income blijft het advies voor staatsobligaties opvallen. In 90% van de assetallocatierapporten staat deze belangrijke obligatiecategorie op onderwegen. Dit is wel een kleine daling ten opzichte van vorige maand, toen er nog negatiever over staatsschulden werd geoordeeld. Emerging market debt is samen met inflation linked bonds duidelijk favoriet onder obligatiebeleggers. Wel boekte EMD in de afgelopen maand iets meer positieve aanpassingen. Voor beide obligatiecategorieën geldt wel dat beleggers dit jaar nog altijd moeten wachten op de mooie rendementen. Afgelopen maand stond de consensus voor high yield-obligaties voor het eerst sinds 2012 op onderwegen. Deze situatie is in de afgelopen maand niet verbeterd. Slechts 18% van de adviezen is positief. Voor het rendement heeft dat overigens weinig uitgemaakt. Junk boekte in april het beste rendement van 2018. EMD moet het doen Hoe komt de assetallocatieconsensus tot stand? Alpha Research inventariseert maandelijks de assetallocatievisies van fondshuizen, assetmanagers en researchpartijen van zowel de buy- als sell side. Deze opinies worden door Alpha Research geactualiseerd in een database. De meeste partijen gebruiken de categorieën overwegen, neutraal en onderwegen als aanbeveling. Respectievelijk zijn de waarden +1, 0, en -1 van toepassing. Deze waarden leiden tot een gemiddelde, de consensus. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.