Fed is niet bang voor inflatie Beleggers kunnen gerust zijn. Ondanks een robuuste Amerikaanse economische groei en een inflatie die waarschijnlijk hoger wordt dan 2%, zal de Fed de rente dit jaar NIET extra verhogen, concludeert Edin Mujagic. 3 mei 2018 13:30 • Door Edin Mujagic Wat de ECB kan, kunnen wij ook, moeten ze gisteren bij de Fed hebben gedacht. En zo geschiedde: een nogal saaie vergadering (want geen nieuwe voorspellingen en geen persconferentie na afloop) was bij nader inzien toch niet zo saai. Sterker, het was een voor beleggers nogal veelzeggende bedoening gisteren in Washington. Wat daarvoor gezorgd heeft, is het woord symmetrisch. De Amerikaanse centrale bank meldde in de verklaring, die na afloop werd uitgegeven, dat de inflatie de komende tijd rond het symmetrische streefpercentage van 2% zal liggen. De toevoeging van het begrip symmetrisch, dat er de vorige keer niet was, is belangrijk omdat de Fed daarmee tussen neus en lippen door aangeeft dat de bank niet in actie zal komen als de inflatie boven het streefpercentage van 2% uitkomt. De afgelopen jaren lag die steevast eronder. Dat op zijn beurt vertelt ons dat als we ergens in de komende maanden uit de VS het bericht krijgen dat de inflatie boven 2% is uitgekomen. Dat is iets wat met de hogere olieprijs en de zwakke dollar in de maanden die achter ons liggen niet zou verbazen. Zonder krachttermen Maar beleggers moeten nu níet meteen gaan denken dat de Fed de officiële rente vaker zal verhogen dan wat de markt nu verwacht. Dat de bank tegelijkertijd de economische groei in de nabije toekomst iets ziet aantrekken, onderstreept dat. De Fed had namelijk ook de groeivooruitzichten als robuust of sterk kunnen omschrijven. Het feit dat de bank die vooruitzichten niet met dat soort krachtige termen omschreven heeft in de verklaring, geeft ook aan dat de bank niet zit te springen om de rente vaker op te krikken dan waar beleggers vanuit gaan. Stagflatiebuzz Waar de bank het níet over heeft gehad, maar wat voor beleggers erg belangrijk is, is het vooruitzicht voor 2019. Dan kunnen we met een ecomische situatie te maken krijgen die wat minder rooskleurig is dan wat we de afgelopen jaren hebben meegemaakt. Dan kan zelfs een van de meest angstaanjagende termen uit de economie terugkomen. Waar ik het over heb? Stagflatie. Dat duidt op de combinatie van stagnerende groei en stijgende inflatie. De jaren zeventig was zo’n periode, met alle nare gevolgen vandien. Dat verklaart de angstreacties als deze economische term valt. De afgelopen jaren hadden we te maken met een omgeving van stijgende groei en dalende inflatie, precies het tegenovergestelde van stagflatie. Een soort expanslatie, expansie en disinflatie samen. Het ziet er nu sterk naar uit dat de inflatie in onder meer de Verenigde Staten verder zal klimmen, of in ieder geval niet scherp terug zal zakken. Tegelijkertijd is de kans reeel dat de economische groei in 2019 lager wordt dit jaar. Het zou mij dus niet verbazen als de term stagflatie de komende tijd steeds vaker opduikt in analyses van economen, en in de media. Geruststellende gedachtes Moeten we bang zijn? Angst hebben zou in mijn ogen echter overdreven zijn. Waarschijnlijk krijgt de VS te maken met circa 1,5 tot 2% groei met 2 á 2,5% inflatie. Dat is alles behalve een vervelend vooruitzicht voor beleggers. De inflatie blijft immers laag en komt nergens in de buurt van die uit de jaren zeventig. En omdat de economische groei iets lager zou zijn, zou de kans toenemen dat de Fed de officiële rente in 2019 en verder aanmerkelijk minder vaak zal verhogen dan wat de markt nu inprijst. Lage inflatie en het vooruitzicht op langer zeer ruim monetair beleid: hoe hard ik er ook over nadenk, ik kan maar niet zien waarom dat slecht nieuws voor met name de aandelenmarkten zou zijn. Het zou natuurlijk anders worden als de inflatie veel verder zou stijgen en de groei een grote duik zou maken, maar vooralsnog is er heel weinig dat op zo’n scenario wijst. Edin Mujagic is hoofdeconoom van OHV Vermogensbeheer en is gespecialiseerd in (de gevolgen van) het beleid van de centrale banken. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.