Hebben obligaties hun defensieve nut verloren? De afgelopen 20 jaar bewogen obligaties en aandelen uit westerse landen vaak in tegengestelde richting en zorgde daardoor voor stabiliteit in de portefeuille. Die tijd is voorbij als de inflatie oploopt, zegt Hermes. 27 maart 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie De laatste 20 jaar heeft een mix van obligaties en aandelen gezorgd voor uitgebalanceerde rendementen. Als aandelen het slecht deden dan zorgden obligaties voor tegenwicht en vice versa. Maar deze negatieve correlatie tussen aandelen en obligaties is er niet alltijd geweest. Uit onderzoek van Hermes Investment Management blijkt dat er tussen 1960 en 1997 bijvoorbeeld veel minder sprake van was. Hogere inflatieverwachtingen Volgens de onderzoekers was de negatieve correlatie voor een belangrijk deel toe te schrijven aan een combinatie van lage groei, lage inflatie en lage rente. Zo lang die drie factoren gelijk blijven, zijn obligaties en aandelen een goede aanvulling op elkaar. Maar als die factoren veranderen dan is dat veel minder waarschijnlijk. Vooral hogere inflatieverwachtingen zorgen voor een positieve correlatie tussen aandelen- en obligatierendementen. Hermes: “In a market regime characterised by high uncertainty about inflation, inflation is likely to make the stock-bond correlation positive by affecting the term premium (TP); both the prices of stocks and bonds would fall if the TP increases. In such a scenario, the prevalent narrative would be driven by the discount rate.” Van de andere kant: “In a market regime characterised by lower inflation and lower yields, the equity risk premium (ERP) would gradually come to dominate the stock-bond relationship, resulting in a negative correlation. In such a scenario, the choice between stocks and bonds would be driven by investors’ risk appetite and the prevalent narrative would be the flight-to-quality one, characterised by a negative correlation between stocks and bonds. This has been the prevalent narrative in the current regime.” Meer EM, minder obligaties uit westerse landen Aangezien de analisten van Hermes verwachten dat een regime-verandering niet meer ver weg kan zijn, adviseren zij beleggers op zoek te gaan naar andere hedges om de beleggingsportefeuille te stabiliseren. Daar komt nog bij dat obligaties door de lage rente nauwelijks nog rendement opleveren. Veel nut hebben ze dus niet meer. Een alternatieve hedge met goede perspectieven is een groter deel van de portefeuille in te bouwen voor aandelen én obligaties uit opkomende markten want zoals Hermes zegt: “With growth and inflation regimes across developed economies becoming increasingly synchronised, diversification across developed markets may offer little benefit when the correlation reverses. Allocating to emerging markets may help investors better diversify their portfolios as they provide exposure to different inflation and growth dynamics.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.