Bullmarkt aandelen EM pas begonnen Axa IM sluit zich met talrijke argumenten aan bij de grote groep beleggingshuizen die een optimistische kijk op aandelen opkomende markten heeft. 21 maart 2018 14:00 • Door IEXProfs Redactie De huidige bull-markt voor aandelen uit de opkomende markten is pril en heeft waarschijnlijk nog enkele jaren te gaan. Dat concludeert vermogensbeheerder AXA Investment Managers op basis van een analyse waarbij werd gekeken naar de economische prestaties van de opkomende markten sinds 1975. Uit deze analyse blijkt dat 75% van de prestaties van opkomende landen in relatie tot ontwikkelde markten te herleiden is tot vier factoren: de Amerikaanse dollar, het groeiverschil tussen opkomende en ontwikkelde landen, de relatieve volatiliteit en de wereldwijde liquiditeit. Positieve factoren Wat vertellen deze factoren? We gaan het rijtje af. De eerste factor, de Amerikaanse dollar, correleert negatief met activa uit opkomende markten. Bij een dalende Amerikaanse dollar zullen buitenlandse beleggers in opkomende markten hogere rendementen realiseren, hetgeen voor nieuwe instromen zorgt. Bij een stijgende dollar gebeurt het omgekeerde. De dollar is tegenwoordig een steun in de rug van aandelen opkomende markten. De tweede indicator is het verschil in de groei van bruto binnenlands product tussen opkomende en volwassen markten. De productiviteit in opkomende landen stijgt sneller waardoor de groei in deze landen over het algemeen hoger ligt dan in ontwikkelde landen. Hoewel de volwassen landen hard groeien, groeien de opkomende landen harder. De derde factor is de relatieve volatiliteit tussen aandelen uit ontwikkelde en opkomende landen. Een stijgende volatiliteit kan worden geassocieerd met periodes van risk off, waarbij beleggers de neiging hebben om de blootstelling aan opkomende markten te verlagen. Van risk off is, ondanks de sell off in februari geen sprake. De vierde en laatst indicator is de liquiditeit. Buitenlandse beleggersstromen domineren nog altijd de markt van opkomende aandelen waardoor de ruime beschikbaarheid van goedkoop geld een wind in de rug is voor aandelen uit opkomende markten. De verwachting is echter dat centrale banken het monetaire beleid in de komende jaren zullen normaliseren, waardoor overliquiditeit in de toekomst een minder ondersteunende factor voor de prestaties van aandelen opkomende markten kan zijn. Dat is een minnetje. Onbelangrijke grondstoffen En de rol van grondstoffen dan? Die waren vooral in het verleden een belangrijke factor. Tgenwoordig zijn de meeste opkomende landen netto-olie importeurs. Grondstoffen nemen nog maar 14% van de aandelenindex van de opkomende markten voor hun rekening, tegen 25% in 1994. Minder bear bèta's Hoewel de huidige bull-cyclus in de opkomende markten nog vrij jong is, zijn er natuurlijk ook risico's. Die komen vooral uit de volwassen wereld. De Amerikaanse hoogconjunctuur houdt al geruime tijd aan en de waarderingen zijn hoog. Een marktcorrectie op de ontwikkelde markten kan gevolgen hebben voor de opkomende markten. Deze gevolgen lijken volgens Axa IM wel minder desastreus dan in het verleden. "In een opgaande markt doen aandelen opkomende markten het relatief beter dan in voorgaande jaren (toenemende bull beta’s), maar in een neergaande markt is de schade ten opzichte van aandelen ontwikkelde landen niet langer veel groter (de bear-beta’s’zijn gedaald). Dat betekent dat de risico-rendementsverhouding van aandelen opkomende markten aantrekkelijker zijn geworden. Aldus Axa IM. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.
Assetallocatie 10 apr JP Morgan AM ziet meer in Europese aandelen JP Morgan AM heeft zijn modelportefeuille voor het tweede kwartaal bekendgemaakt. De meest opvallende wijzigingen ten opzichte van het eerste kwartaal zijn een opwaardering van Europese aandelen en van emerging markets (excl. China). In het algemeen geldt voor de modelportefeuille een hoge risicobereidheid.