Het effect van populisme op uw portefeuille Op korte termijn zijn populistische, economische plannen goed voor de markt, maar op lange termijn zorgt populistisch beleid vooral voor onzekerheid onder beleggers. 4 januari 2018 12:00 • Door IEXProfs Redactie De verkiezing van Donald Trump en de Brexitstemming zorgden voor een piek in politiek populisme. In de rest van Europa zijn verder geen populistische leiders gekozen vorig jaar. Tot opluchting van beleggers overigens, want op korte termijn kunnen populistische economische plannen weliswaar zorgen voor groei en een boost van financiële markten (de Trumprally), maar op lange termijn betekent het vooral veel onzekerheid en volatiliteit voor beleggers (wedstrijdje wie heeft de grootste knop met Noord-Korea). Allianz zet in de researchpaper Beyond Populism de voor- en nadelen van populistische leiders en een populistisch beleid op een rij. Maar wat is populisme precies? Onderzoek van 27 verkiezingen uit het verleden laat zien dat lokale aandelenmarkten gemiddeld met 24% stegen in de twee jaar nadat een populistische politicus werd verkozen. Obligatie-yields daalden juist 7%. Vijf jaar na de verkiezingen was het bbp per hoofd van de bevolking gemiddeld hoger en was er minder inflatie, aldus Allianz. Drie risico's van populisme Maar er zijn ook genoeg risico's voor beleggers als populisten aan de macht komen. Allianz somt er drie op: Uit datzelfde onderzoek blijkt dat in de meeste gevallen populisten aan de macht kwamen in kleine opkomende markten waar reeds flinke economische problemen waren. Die problemen werden dan alleen maar erger. Het is vaker gebeurd dat buitenlandse banken en overheden daarna moesten komen helpen om schulden af te lossen en problemen op te lossen. Overigens, dit zegt niks over de impact van populistische economische maatregelen in westerse economieën, benadrukt Allianz. Veranderingen in het belastingstelsel, protectionisme en interventies die populisten doorgaans graag op de agenda zetten kunnen op korte termijn de economische groei goed doen, maar zorgen vaak voor pijnlijke bubbels en ondermijnen de concurrentiekracht van een land. Allianz noemt populistische economics zelfdestructief. Populisten zetten vaak vraagtekens bij andere politieke stromingen, globalisatie, beleid van centrale banken en EU-regels. Of ze bekritiseren bedrijven of sectoren en gaan soms nog verder door zich te mengen in de bedrijfsvoering of die ondernemingen te nationaliseren. Dit baart economen zorgen. Maar in Europa lijkt de opkomst van populistische leiders een tikkeltje overdreven. Allianz becijftert dat populistische politici zoals Geert Wilders en Marine Le Pen op hun top niet meer dan 25 tot 30% van de kiezers achter zich konden krijgen. Toch kunnen deze politici, ook als ze niet winnen, effect sorteren met hun verkiezingsslogans. Gevestigde partijen bijvoorbeeld, passen doorgaans hun programma's aan om stemmen bij zulke partijen weg te trekken. Ander politiek plaatje Maar hoe komen zulke politici aan hun populairiteit? Nou, vooral na een crisis kunnen ze veel stemmen trekken, aldus Allianz. Trump, Wilders, Le Pen en Brexit zijn daar prima voorbeelden van. Maar er zijn ook nog andere redenen te bedenken die het politieke plaatje in de westerse economieën de komende jaren flink kunnen beïnvloeden. Allianz noemt daarom tot slot vier grote trends: Stagnatie van lonen en meer economische ongelijkheidDe werkende generatie van nu heeft het slechter dan hun ouders. Botsende (culturele) normen en waardenMaar het is niet alleen het verschil tussen armer en rijker. Meer vrijheid voor vrouwen, gelijke rechten voor homo's en een meer multiculturele en groene samenleving zorgt ervoor dat bepaalde groepen mensen binnen een samenleving zich bedreigd kunnen voelen. Het voorbeeld van de angry white men (doorgaans lager opgeleide, blanke mannen in dunbevolkte Amerikaanse staten), die massaal op Trump hebben gestemd, ondersteunt deze hypothese, aldus Allianz. Minder vertrouwen in de overheid/het systeemAfnemend vertrouwen in de overheid en gevestigde politieke partijen versterkt de opkomst van het populisme. Kleinere politieke partijenHierdoor zijn er steeds meer partijen nodig om een regeringscoalitie te vormen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.