Als ETF's te complex worden Hedgefondsstrategieën verpakt in een ETF-jasje vormen volgens Detlef Glow van Lipper geen ideale combinatie. 8 november 2017 10:00 • Door Detlef Glow ETF's zijn het grote succesverhaal van de Europese beleggingsindustrie van de afgelopen vijftien jaar en de markt van passieve beleggingen is nog lang niet verzadigd. Er is nog voldoende ruimte voor extra verkoop en extra marktspelers. Ondanks de sterke concurrentie zijn er weer nieuwe ETF-partijen bijgekomen. Dat heeft gevolgen voor de winstgevendheid van de ETF-industrie. Marktwatchers gaan er vanuit dat een deel van de ETF-aanbieders verlies maakt. Omdat de fee's dalen, zoeken steeds meer ETF-aanbieders de sweet spot van de ETF-markt op, waar ook met niet al te veel omzet nog wel een mooie winstmarge valt te behalen. Geen kostendruk smart bèta-ETF's Bij smart bèta-ETF's bijvoobeeld is de concurrentie nog niet zo groot en moet de druk om de kosten laag te houden zich nog opbouwen. ETF-providers kunnen zich daarnaast profileren door hun eigen factormethode te kiezen in het samenstellen van hun eigen onderliggende indices. De meeste aanbieders van smart bèta-ETF's stellen hun op factoren gebaseerde indices samen op basis van de bekende op beurswaarde gewogen indices. Alleen de aandelen die op basis van de factoranalyse in aanmerking komen voor de factor-index worden eruit geplukt. Dit in tegenstelling tot ETF-boutiques zoals Wisdom Tree en First Trust die hun eigen indices samenstellen. Nu mét hedgefondsstrategieën Begin dit jaar betraden de actieve beleggingshuizen Candriam, Fidelity en Franklin Templeton de ETF-markt met actieve ETF's (?). Deze zomer hoorde ik dat J.P. Morgan AM later dit jaar hedgefondsstrategieën in een ETF-jasje zal aanbieden. Amundi lanceerde begin deze maand de eerst ETF op basis van een market-neutral-strategie. Het aanbieden van ETF's die hedgefondsstrategieën volgen, is niet nieuw in Europa. Marshall Wallace probeert deze vorm van beleggen al een tijdje met weinig succes aan de man te brengen. Maar dat het Marhall Wallace niet goed lukt om de Europese belegger warm te krijgen voor passieve hedgefondsbeleggingen wil niet zeggen dat er geen vraag naar is. Wel moeten de verkoopafdelingen meer werk verzetten om deze zeer complexe producten te kunnen afzetten. Nog meer twijfels Maar er is nog een andere reden waarom een aantal beleggingspspecialisten grote vraagtekens zet bij de verkoop van pasieve hedgefondsstrategieën. Een ETF moet zeer liquide zijn, want het moet op elke seconde kunnen worden verhandeld. Dat gaat niet op voor hedgefondsen, die over het algemeen illiquide zijn. Er bestaat ook twijfel over de hoogte van de bied- en laatkoersen van deze nieuwe generatie ETF's, aangezien de onderliggende indices allesbehalve transparant zijn. Marketmakers zijn hierdoor geneigd de afstand tussen de bied- en laatprijs extra breed te maken, wat de verhandelbaarheid niet bevordert en beleggers op extra kosten jaagt. Enfin, ik ben geen tegenstander van de verkoop van hedgefonds-ETF's in het algemeen maar ik heb wel mijn bedenkingen. Detlef Glow is hoofd research EMEA bij Lipper, een onafhankelijk fondsbeoordelaar. Glow heeft een MBA Financial Services van de University of Wales/Cardiff en een BA in Business Administration. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.