Horizonvervuiling voor pensioenfondsen De vele institutionele regels belemmeren de slagvaardigheid van pensioenfondsen. Hoe zit het met de jaar-ultimo? 10 oktober 2017 14:00 • Door Wouter Weijand Omdat pensioenfondsen zo op de lange termijn gericht zijn, is het natuurlijk van enorm belang om elke maand de dekkingsgraad bij te houden. Elke kleine beweging van de lange rente kan enorme gevolgen hebben voor die dekkingsgraad, dus ik schat dat die lange termijn al gauw dertig dagen is. Jaar-ultimo’s zijn extra spannend, want die bepalen of u moet korten dan wel in de schuldhulpverlening terecht komt met herstelplannen en dergelijke. In een land met meer dan 200% van het bbp in pensioenreserves oogt zoiets toch wat droevig. Gelukkig is het komende jaar-ultimo nog twee maanden van ons verwijderd, zeg maar twee keer de normale langetermijnhorizon zoals eerder omschreven. Dat valt dus wel mee. Extra spannend dit jaar Nieuwe afspraken in het kader van MiFID II, EMIR maken dit jaar ultimo nog eens extra spannend. Vanaf 1 januari dienen pensioenfondsen cash collateral te storten ten behoeve van valutatermijncontracten. Natuurlijk, het afdekken van valutarisico’s doen pensioenfondsen massaal, en vooral voor die lange termijn: zoiets heet prudent vermogensbeheer. Ook omdat de verplichtingen in euro luiden en al te grote schommelingen in de dekkingsgraad (inderdaad: op de korte termijn) onwenselijk zijn. Het zou hier al gauw om 8% van het vermogen gaan, zo begreep ik uit de wandelgangen. Pak 'm beet 35 miljard euro voor APG bijvoorbeeld. Die mogen dus eerst fijn bezittingen te gelde maken en die centjes in onderpand geven, tegen -0,6% overnight. Wie zei er nog dat die rekenrente van tegenwoordig makkelijk te verslaan was? Te veel regelgeving Zou deze fijne regelgeving ook helpen verklaren waarom vier van de vijf bestuursfuncties bij dit instituut vacant zijn? Zelf zou ik allang stapelgek geworden zijn. Vooral als je zo super kredietwaardig bent en alleen maar bezittingen hebt, en geen schulden. Nee, welke bank zou nog durven traden met een pensioenfonds van circa 450 miljard euro, zonder cash collateral? Het moet niet gekker worden. Al die institutionele regels, die op zich goed bedoeld zijn om stabiliteit en zekerheid te creëren, belemmeren de slagvaardigheid van pensioenfondsen en vertroebelen haar beleggingshorizon. Korte termijn beslissingen fietsen dwars door de oh zo gewenste lange termijn horizon heen. Nog altijd baart het financiële crisisspook regelgeving alsof we midden in 2008-2009 zitten. We zijn al een tijdje doorgeslagen, maar weten nog geen weg terug. De geest is al een tijdje uit de fles. Nu dus maar wachten tot iemand die tijdgeest terug in die fles stopt. Vooralsnog is daar geen uitzicht op. Wouter Weijand is chief investment officer (CIO) bij vermogensbeheerder Providence Capital in Bussum. Hij schrijft columns op persoonlijke titel. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.