Fondsenindustrie moet transparanter Een activistische Detlef Glow van Lipper eist dat de Europese fondsenindustrie met meer portefeuille-informatie over de brug komt. 2 oktober 2017 15:30 • Door Detlef Glow Hoewel beleggers en regelgevers zo veel mogelijk informatie willen hebben over bestaande fondsposities doet de fondsenindsustrie, zeker die in Europa, z'n best om juist zo veel mogelijk portefeuille-informatie achter te houden. Het is volgens mij in het belang van beleggers om inzicht te hebben in alle posities en niet alleen informatie krijgen over de beleggingen per sector en per regio. Beleggers willen immers een risicorendementsafweging kunnen maken. Op basis van de informatie die de meeste fondsenhuizen nu geven lukt dat niet. Hoewel fondsen transparanter zijn dan andere beleggingsproducten zijn ze volgens mij nog lang niet transparant genoeg. Ik begrijp niet waarom de fondsenindustrie de huidige transparantie niet inzet als een concurrentievoordeel ten opzichte van andere lange-termijn-beleggingsproducten, zoals levensverzekeringen en andere black boxes. Transparantie biedt kansen. Maar begrijp me niet verkeerd, niet de algehele fondsindustrie verkoopt aan beleggers onduidelijke fondsen. Sommige fondsenhuizen publiceren op hun website de fondsposities op dagelijkse basis. Andere kiezen voor maandelijkse updates, of geven deze informatie door aan fondsvergelijkers, zoals mijn wekgever Thomson Reuters Lipper. Concurrentievoordeel Het is een heel contrast met de beleggingshuizen die alleen hun fondsposities doorgeven op het moment dat de jaar- en halfjaarcijfers worden gepubliceerd. Als reden om de informatie niet vaker te delen wordt het argument gegeven dat de fondskeuzes het gevolg zijn van eigen dure research waar copyright op rust. Intelectueel eigendom moet worden beschermd, want anders gaat de concurrentie ermee aan de haal, zo is het verhaal. Dat weerhoudt deze fondsenhuizen er overigens niet van om grote institutionele beleggers wel frequenter op de hoogte te brengen van de fondsposities. Dat moet ook wel want grote beleggers, zoals verzekeringsmaatschappijen, vallen onder de regengeving van Solvency II. Maar ik vind het lastiger te accepteren dat kleine beleggers anders worden behandeld dan de grote jongens. Het transparantiethema speelt een centrale rol in de huidge discussie over het gebrek aan actieve ETF's. Zo wordt gezegd dat de oorzaak van het geringe aantal ETF's ligt in het feit dat liquiditeitsverschaffers, zoals marketmakers, volledige op de hoogte moeten worden gebracht van de fondsportefeuilles. Zekere uitkomst Ik ben benieuwd hoe deze discussie verder verloopt, al is het maar omdat ETF-verkopers claimen dat de T staat voor Transparantie. In dit gevecht van culturen weet ik wel welke van de twee kampen het gevecht om beleggingskapitaal zal winnen. Het achterhouden van informatie is niet de manier om positieve beleggingsaandacht te krijgen. In dit gevecht van culturen weet ik wel welke van de twee kampen het gevecht om beleggingskapitaal zal winnen. Omdat de druk op fondsbeleggers om hun posities te openbaren steeds verder wordt opgevoerd ben ik er vrij zeker van dat de fondsenindustrie op den duur volledig transparant zal zijn. Gebeurt dit niet, dan zulen beleggers niet langer in fondsen beleggen, of zullen regelgevers de fondsenhuizen er wel toe dwingen met de billen bloot te gaan. Want ook de kleinste beleggers heeft het recht om te weten waarin hij is belegd. Detlef Glow is hoofd research EMEA bij Lipper, een onafhankelijk fondsbeoordelaar. Glow heeft een MBA Financial Services van de University of Wales/Cardiff en een BA in Business Administration. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.