Nomura voorspelt euro-dollarkoers van 1,40 De dollar beweegt zich volgens de Japanse bank Nomura in cycli van ongeveer veertien jaar. De Amerikaanse munt is nu net aan zijn zeven magere jaren begonnen. 7 september 2017 08:00 • Door IEXProfs Redactie Historisch gezien beweegt de Amerikaanse dollar tegenover de euro en de Japanse yen in cycli van ongeveer veertien jaar. Tegenover de euro is de dollar begin dit jaar in een neerwaartse trend terecht gekomen. Dit kan uiteindelijk leiden tot een euro-dollarkoers van rond de 1,40 en een dollar-yenkoers van 90. Dit voorspelt de Japanse bank Nomura in een woensdag verschenen rapport. Purchasing power parity Nomura ziet een aantal belangrijke drivers voor de dollar. Allereerst is dat de zogenoemde purchasing power parity of PPP. Hiermee wordt aan de hand van een mandje goederen vergeleken wat u met een x-aantal dollars kunt kopen in verschillende landen. Kunt u bijvoorbeeld met duizend dollar veel meer goederen kopen in Japan of de eurozone dan in de VS, dan is er sprake van een overgewaardeerde dollar, en vice versa. Undershooting en overshooting Historisch gezien komt het zelden voor dat de PPP langere tijd gelijk is in verschillende landen. Meestal is er sprake van cycli met perioden van overshooting en undershooting, die volgens Nomura gemiddeld oplopen tot ongeveer 20%. Toen de euro-dollarkoers eerder dit jaar bijna pariteit had bereikt, was de Amerikaanse dollar op basis van PPP 15% te duur. Nomura denkt dat dit in deze specifieke cyclus het hoogtepunt voor de dollar was. Nu de slinger naar de andere kant beweegt, is het de beurt aan de euro om te overshooten. Bij 15% tot 20% overwaardering voor de euro boven PPP is een koers van ongeveer 1,40 mogelijk. Bij de Japanse yen werd het hoogtepunt al in 2015 bereikt met 126. De dollar was toen 30% duurder dan je op basis van PPP mocht verwachten. Nomura denkt dat dit nu naar de andere kant zal doorslaan richting 90 (nu 109). Terms of trade Er zijn natuurlijk meer factoren die de waarde van een valuta bepalen, en volgens Nomura ondersteunen ze bijna allemaal de voorspelling van een zwakkere dollar. De zogenoemde terms of trade is er een van. Er zijn fases waarin een dure dollar (of euro) te rechtvaardigen is omdat de concurrentiekracht hoger ligt door bijvoorbeeld hogere productiviteitsgroei of de beschikbaarheid van bepaalde grondstoffen. Het verschil tussen Europa en de Verenigde Staten is de laatste jaren niet zo heel groot, maar met Japan wel. Dat heeft sinds 2000 veel last heeft gehad van de hoge olieprijzen. Dit nadeel voor Japan begint echter weg te ebben nu de energieprijzen dalen. Handelsbalans Ook de handelsbalans kan een grote invloed hebben op de wisselkoersen. Overschotten zorgen over het algemeen voor een opwaartse druk, terwijl tekorten leiden tot een zwakkere munt. Alleen komen ook hier de keerpunten niet direct. In de VS vielen handelstekorten van 2% tot 3% historisch gezien vaak samen met een keerpunt. Zeker als dit gepaard ging met een beleid gericht op een zwakke dollar. Donald Trump lijkt daar ook niet vies van. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.