De alternatieve manager wil snel van uw geld af Alternative assets zijn hot, zo hot, dat geen manager uw geld langer dan strikt noodzakelijk wil vasthouden. Dan brandt men de handen aan een te lage fee. 1 september 2017 08:30 • Door Wouter Weijand Bij traditionele vermogenscategorieën ligt dit precies andersom. Hoe kan dat? Uw obligatie- of aandelenmanager leeft van een promillage op het beheerd vermogen. Hoe langer men uw geld mag beheren, hoe fijner. Voor de manager van uw private equity, private debt of een infrastructuurfonds is de carry, de performance fee, vaak nog belangrijker. Daar kijken ze naar de IRR, de Internal Rate of Return. En dan duurt het soms drie tot vijf jaar voordat het ingelegde geld door de manager wordt gecalled om echt te worden belegd (en dus daarvoor niets opbrengt). Deze manager berekent z’n performance fee op basis van de IRR van de werkelijk belegde gelden. Niet-renderende bedragen Veel fondsen komen niet verder dan 35-40% gemiddeld belegd kapitaal over de gehele looptijd van een fonds, ook omdat er al snel na realisering van het resultaat geld worden teruggegeven. Dat zou de IRR alleen maar kunnen omlaag duwen, dus weg ermee, het wordt zo snel mogelijk teruggestort naar de klant of de overkoepelde fund-of-fundmanager. Die ziet dan nog jarenlange niet-renderende bedragen op z’n spaarrekening, tot het moment waarop het fonds definitief tot uitkering komt. Een IRR van bijvoorbeeld 15% en een average invested capital van 40%, leidt zo tot een total return (TR) van 6%. Ik heb inmiddels al heel wat conference call’s achter de rug, waarbij de fundmanager of dconsultant een diepe stilte liet vallen als ik deze uitdaging aan de orde stelde. Geen baarden of geitenwollensokken Als je in een bubbel leeft en het geld klotst tegen de plinten op, dan is het niet leuk om dit soort vragen te krijgen. Wilt u dat dan ook niet doen? Uw telefoonrekening gaat namelijk over de duur van het gesprek, niet over de momenten, waarop iets gezegd werd…..(ziet u wel, hoe eenvoudig het is?). In deze alternatieve wereld hoeft u niet op zoek te gaan geitenwollen sokken of baarden. Beide heb ik trouwens al. Ik zou u echter wel een goede rekenmachine aanraden. En naar fondsen, die snel volledig belegd zijn of semi-open end zijn, zodat de verwatering van IRR naar TR beperkt blijft. Die zoektocht is trouwens helemaal geen sinecure. Ik ben er maanden door van de straat. Maar anders dan bij de hedgefondsen, die ook hun eigen fee-wereld hadden gecreëerd (en nu gelukkig weer terug op aarde zijn beland), heeft u bij alternatieve, illiquide beleggingen vaak een beter beeld van waarin belegd wordt en ogen de resultaten prettiger. Wouter Weijand is chief investment officer (CIO) bij vermogensbeheerder Providence Capital in Bussum. Hij schrijft columns op persoonlijke titel. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies. Deel via:
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.
Assetallocatie 10 apr JP Morgan AM ziet meer in Europese aandelen JP Morgan AM heeft zijn modelportefeuille voor het tweede kwartaal bekendgemaakt. De meest opvallende wijzigingen ten opzichte van het eerste kwartaal zijn een opwaardering van Europese aandelen en van emerging markets (excl. China). In het algemeen geldt voor de modelportefeuille een hoge risicobereidheid.
Assetallocatie 09 apr Pictet AM heeft geen angst voor een bubbel Volgens Pictet AM zijn er goede redenen voor de huidige bullmarkt. Het heeft vooral te maken met een sterke Amerikaanse economie en bedrijven die daar wereldwijd van profiteren. Het is volgens Pictet bovendien positief dat de rally steeds breder gedragen wordt.