Vastgoed: slecht voor spreiding, goed voor rendement Hoe zinvol is beursgenoteerd vastgoed als spreidingsinstrument? Wat zijn de adviezen van de industrie? Eelco Ubbels van Alpha Research buigt zich over de beleggingscasus vastgoed. 25 augustus 2017 11:25 • Door Eelco Ubbels Spreiding klinkt als een toverwoord, maar voor elke multi-asset belegger zijn er nog al wat wegen die naar Rome leiden. Vastgoed is een beleggingscategorie die spreiding kan brengen. Een vastgoedexpert vertelde mij vijf jaar geleden: Aziatisch vastgoed is een no-brainer. Spreiding bereiken is belangrijker dan spreiding nastreven. Een interessant aspect biedt de recente update van de risico-standaarden van het VBA, de Nederlandse Vereniging van Beleggingsprofessionals. In deze VBA Risico-standaarden Beleggingen 2017 is op pagina zeven te lezen wat de correlaties van vastgoed zijn met andere assetclasses. Beursgenoteerd vastgoed blijkt een correlatie van 0,8 te hebben met aandelen uit ontwikkelde markten én uit opkomende markten. Ofwel, beursgenoteerd vastgoed heeft ongeveer dezelfde correlatie met andere beleggingscategorieën als aandelen. Het spreidingseffect van beursgenoteerd vastgoed is vrij gering. Regio-allocatie Maar naast het spreidingsargument zijn er andere redenen te bedenken om voor vastgoed te kiezen. Wat met name voor vastgoed spreekt is het relatief hoge dividendrendement. Ook wordt beursgenoteerd vastgoed gezien als een inflatiebuffer. Ofwel, hoewel de correlatie met aandelen hoog mag is, is er veel voor te zeggen om vastgoed alsnog een plaatsje te geven in de portefeuille. Maar welke vastgoedregio is nu aantrekkelijk? Op het gebied van aandelen heeft Alpha Research in 2016 aangetoond, dat regio-allocatie de moeilijkste discipline is binnen het assetallocatieproces. Beursgenoteerd vastgoed heeft een hoge correlatie met aandelen, wat zou kunnen inhouden dat regio-allocatie ook moeilijk is voor beursgenoteerd vastgoed. Hoe heeft de tip over Aziatisch vastgoed van vijf jaar geleden uitgepakt? Dit zijn de wereldwijde rendementen (gemiddeld per jaar) van beursgenoteerd vastgoed. Azië +6,77% Europa +12,07% Amerika +8,63% De Aziatische tip was niet slecht, maar beleggen in de VS en Europa had meer opgeleverd. Overigens deden wereldwijde aandelen het met een gemiddeld rendement van 12,67% per jaar nog beter. Consensus De professionele beleggingsindustrie is op dit moment tamelijk positief over beursgenoteerd vastgoed. Tenminste, dat blijkt uit 60 recent verschenen assetallocatierapporten. Het advies beweegt al tijden tussen neutraal en overwogen. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.