De alternatieve portefeuilleoplossing Eelco Ubbels van Alpha Research over de logische voorliefde van institutionele beleggers voor alternatives. 18 augustus 2017 10:25 • Door Eelco Ubbels Een rondje langs de velden leert dat vrijwel alle beleggers zich nu bezighouden met een aankomende rentestijging en de impact die dat heeft op hun portefeuille. Een stijgende rente is in eerste instantie positief voor pensioenfondsen, doordat zij hierdoor de dekkingsgraad zien verbeteren, maar de andere kant van de medaille is dat een rentestijging resulteert in een waardedaling van de obligatieportefeuille. Daarnaast is het goed denkbaar dat hogere Europese rentes een nieuwe eurocrisis uitlokken. Hogere rentes zullen immers voor hogere lasten zorgen van de zuidelijke overheden in de euro-zone. De korte rente is het probleem niet, want die kan ECB-president Mario Draghi in bedwang houden, maar de lange lente is - zodra de ECB ophoudt op forse schaal obligaties in te slaan - in principe een spel van vraag en aanbod. Er is dus veel voor te zeggen om terughoudend te zijn met de aanschaf van obligaties. Maar wat is wel koopwaardig? Aandelen zijn niet goedkoop meer, zo is zeker, al verschilt dat per regio. De consensus, die op basis van 70 assetallocatie-rapporten tot stand is gekomen, is behoorlijk unaniem in zijn oordeel: Europa is de meest aantrekkelijke sector, gevolgd Japan. Nu laat Japan sterke economische groei zien, maar de fluctuaties van de Japanse yen kunnen het aandelenrendement maken en breken, zoals internationale beleggers in Japanse aandelen maar al te goed weten. De alternatieve weg Dan is er nog de derde weg, beleggingen die buiten de beurs te vinden zijn, de zogenoemde alternatieve beleggingen. Hierbij moet worden gedacht aan infrastructuur, direct vastgoed, private equity en hedgefondsen. De eerste reactie van beleggers is dan wel: hoe zit het met de liquiditeit? Die is veelal gebrekking tot slecht. Alternatieve beleggingen zijn om die reden niet geschikt voor kortetermijnbelegers. Ook het kostenaspect maakt deze assetclasses niet tot een gemakkelijke keuze. Aan de andere kant, uit het rapport Alternatives 2017 van BNY Mellon spreekt een opmerkelijke positieve kijk op alternatives. Op de vraag welke specifieke assetclasses in 2020 50% hoger staat, kozen de gevraagde institutionele beleggers voor infrastructuur, daarna vastgoed en dan private equity. Uit de rondvraag valt ook op dat partijen die meer dan 20% in alternatives alloceren vooral voor hedge funds kiezen. Institutionele beleggers kiezen voor alternatief Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.