Bijt u niet vast in FANG-aandelen Kijk bij beleggen in internetaandelen vooral verder dan de FANG-aandelen. China loopt vaak ver voor op de VS. 2 augustus 2017 09:00 • Door Sander Zondag Nieuw: Sander Zondag schrijft vanaf deze zomer columns op IEXProfs over trends en wat hem opvalt tijdens de selectie van bedrijven voor de portefeuille van Obam. Maar hij en zijn team kijken ook altijd waar ze vooral niet in moeten beleggen. Ons leven is door internet volledig veranderd: ‘s morgens na het wakker worden checken we eerst onze e-mail en whatsapp, tijdens het ontbijt scannen we het laatste nieuws totdat Google ons seint dat het op grond van de filedruk tijd is om te vertrekken. Op werk zijn we vrijwel de hele tijd online. In de middagpauze bestellen we onze boodschappen bij Appie en het cadeautje voor schoonmoeder via bol.com. ‘s Avonds facetimen we even met zoonlief die aan de andere kant van de wereld aan het backpacken is, kijken we het achtuurjournaal nog even terug, boeken we een kamer (met goede wifi!) op Airbnb. Voor het slapengaan pikken we nog een film of serie van Netflix mee. In korte tijd is internet een eerste levensbehoefte geworden en dat geldt zeker niet alleen voor consumenten: ook het complete bedrijfsleven (producenten, distributie van producten en diensten, financiële dienstverlening et cetera) schakelt versneld over naar digitaal. Vakantiereizen worden overbodig Internet is natuurlijk geen doel op zich maar heeft ons tenminste efficiency en een andere consumptie van vermaak gebracht. Facebook en Netflix zijn bedrijven die ons vooral vermaken, terwijl Google en Amazon helpen om onze doelen (u zoekt iets, of wilt iets kopen) efficiënter en effectiever te bereiken. Bij vermaak probeert u als bedrijf mensen zo veel mogelijk tijd te laten doorbrengen op uw diensten en bij efficiency juist tijd te laten besparen. Beide modellen zijn succesvol, al blijft de noodzaak tot efficiency bestaan en kunt u zich afvragen hoe we ons over tien jaar vermaken. Kijken we dan nog steeds series en films of zijn we actief met virtual reality? Misschien stappen we niet meer in het vliegtuig om het Colosseum in Rome te bezoeken maar zetten we gewoon thuis de virtual reality bril op. Wel zo duurzaam. In het begin van deze eeuw waren internet gerelateerde businessmodellen nogal instabiel, zo weet ik uit eigen ervaring. Er is meer dan de FANG-aandelen Nu maken de meeste unieke en dominante technologiebedrijven wel een schaalbare, wereldwijde groeispurt met hoge marges en oplopende kasstroomgeneratie door. Beleggers in bedrijven als Alphabet (Google), Facebook, Amazon, Microsoft en Apple hebben dan ook de afgelopen jaren in ruime mate kunnen profiteren van de opkomst van internet. Ik kijk ook verder dan alleen de Amerikaanse usual suspects: ook China heeft snelgroeiende dominante technologiebedrijven. Zoals Alibaba, Tencent en Ctrip. Hoewel u misschien zou kunnen zeggen dat ze als copy cats zijn begonnen, zijn ze deze fase al lang ontgroeid. Veel innovatie vindt momenteel plaats in China en op sommige deelgebieden lopen ze zelfs al ver voor op Amerika. Denk aan de integratie van verschillende functionaliteiten zoals chatten, betalen, verzekeringen afsluiten en bioscoop tickets bestellen in één app, namelijk WeChat. Schaduwzijde van internet In Amerika en Europa gebruiken we daar nog veelal losstaande apps voor die nog niet overal geaccepteerd worden. Allemaal hosanna, dus? Nou, niet helemaal: er is ook een schaduwzijde aan internet: regelmatig liggen privédata op straat, al dan niet via onze tv’s, koelkasten of speelgoed, verbonden met het Internet of Things. Een cyberattack legde onlangs de Rotterdamse haven plat en het darkweb is een vrijplaats voor criminelen. Cyberbullying is aan de orde van de dag en een uur reacties lezen op fora of sociale media zorgt ervoor dat u alle vertrouwen in de mensheid verliest. Tenslotte veroorzaken de productie en distributie via internet in combinatie met voortschrijdende robotisering en automatisering wellicht vraagtekens over toekomstige werkgelegenheid en niet alleen voor de laagstbetaalde banen. Waar niet in beleggen Maar hoe gek het ook klinkt: ook deze mindere kanten van internet bieden mooie kansen voor beleggers. Denk aan bedrijven actief in industrietakken als cybersecurity, chip- en geheugenproductie, dataprocessing, in automatisering of robotisering. Als belegger beoordeel ik samen met mijn team van OBAM-portfoliomanagers de meest aantrekkelijke bedrijfsmodellen. Hoe uniek en dominant is het product of service van het bedrijf: zijn deze makkelijk te kopiëren of niet? Welke mate van organische groei, margestructuur en kasstroomgeneratie kunnen we verwachten ? Wat is momenteel ingeprijsd ? Waar liggen de kansen voor de toekomst? Maar dat is niet het enige. We kijken ook waar we juist niet in moeten beleggen, bijvoorbeeld in traditionele industrieën waarvan wij inschatten dat ze onder vuur komen te liggen of zelfs op termijn zullen verdwijnen. Met de kennis van achteraf is dat makkelijk maar om die keuzes nu te maken voor de komende jaren, dat is de kunst van het kiezen. Sander Zondag is CEO & Chief Investment Officer bij OBAM Investment Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.