Detlef's ETF-dodenlijst Een aanzienlijk deel van het Europese ETF-assortiment heeft qua omvang eigenlijk weinig bestaansrecht. Gaat de Europese ETF-markt consolideren? 11 juli 2017 13:00 • Door Detlef Glow In de berichtgeving over de Europese ETF-industrie gaat het opvallend vaak over de consolidatieslag die deze financiële sector tegemoet gaat. Nou ja, niet iedereen is die mening toegedaan. Een consolidatieslag zou betekenen dat het aantal aanbieders van ETF's afneemt. Dat is nu nog niet het geval, ook al worden ETF's gesloten en zijn inmiddels al een aantal ETF-aanbieders in andere handen overgegaan. Wat tegen consolidatie spreekt is dat de Europese ETF-markt nog altijd groeit, vooral gedreven door de instroom van nieuw geld. Deze instroom resulteert in de lancering van nieuwe ETF's én in de komst van nieuwe ETF-aanbieders, want ook actieve beleggingshuizen willen profiteren van de populariteit van passief beleggen. Aan de andere kant is de Europese ETF-markt nog altijd bijzonder geconcentreerd. Dat heeft ook zijn gevolgen voor het succes van ETF-lanceringen. Hoewel er zeker winstgevende ETF's in de markt worden gezet, hebben de meeste nieuwe ETF's moeite voldoende kapitaal aan te trekken. Dodenlijst Aangezien beleggers liever niet hun geld steken in ETF's die op korte termijn worden gesloten, loont het de moeite te bekijken welke ETF's wel en welke niet kunnen overleven. Anders gezegd, ETF-beleggers hebben de sterke behoefte aan een zogenoemde death list waarop alle ETF's prijken die in de nabije toekomst kunnen verdwijnen of worden gefuseerd. Hoe zou die lijst moeten worden samengesteld? Die zoektocht begint met de vraag hoeveel belegd vermogen een ETF moet hebben om winstgevend te zijn. In de markt wordt altijd het getal van 100 miljoen euro genoemd, maar natuurlijk is het daadwerkelijke break-even-bedrag per ETF-aanbieder verschillend. Van belang is tevens hoe lang een ETF al bestaat. Mijn inschatting is dat een ETF drie jaar nodig heeft om al dan niet succesvol te zijn. Proef op de som Eind mei 2017 telde Europa volgens de database van Thomson Reuters Lipper 2183 beursgenoteerde ETF's. Daarvan hadden 404 ETF's na drie jaar minder dan 100 miljoen euro onder beheer. Dat maakt 18,5% van de Europese ETF's geschikt om te worden geliquideerd. Zo een stap zou een grote impact hebben, want samen zijn deze ETF's toch nog altijd goed voor 11,2 miljard euro aan belegd vermogen. Zelf zie ik de noodzaak niet om deze ETF's sluiten. ik kan me voorstellen dat een deel ervan toch nog geld oplevert. Omdat de aanbieder uiterst effeciënt opereert, of omdat een ETF een belangrijk onderdeel vorm van het totaalassortiment van een ETF-aanbieder. Laten we daarom de liquidatiegrens verlagen van 100 miljoen euro naar 50 miljoen euro. Hoeveel ETF's lopen dan gevaar? In dat geval wordt de lijst verkort tot 249 ETF's. Dat zijn de ETF's die in de afgelopen 36 maanden op geen enkel moment meer dan 50 miljoen euro aan belegd vermogen bezaten. Hoewel ook deze ETF's in sommige gevallen nog winstgevend kunnen zijn, verlaag ik de quitte-speel-drempel naar tien miljoen euro, de absolute ondergrens. Dan kom ik uit op 40 ETF's, waarvan de kans toch wel heel erg groot is dat die op de een of andere manier van de markt worden gehaald. Eindelijk volwassen? Mocht dat gebeuren, dan is er nog altijd geen sprake van consolidatie in de Europese ETF-markt, aangezien de liquidatie van deze 40 fondsen gepaard gaat met de lancering van nieuwe ETF's, die meer kans maken. Geen consolidatie dus, maar het is wel een teken van volwassenheid. Detlef Glow is hoofd research EMEA bij Lipper, een onafhankelijk fondsbeoordelaar. Glow heeft een MBA Financial Services van de University of Wales/Cardiff en een BA in Business Administration. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.