Beleggers gaan blind voor Europa Europese aandelen hebben absoluut de grote voorkeur van assetmanagers. Sterker, alle kritische geluiden van bedrijven over deze regio verdwijnen. 6 juli 2017 15:50 • Door Eelco Ubbels Van de bijna 70 regio-allocatie adviezen hebben afgelopen maand zeven van de vijf assetmanagers hun adviezen voor de regio Europa van onderwogen omhoog aangepast. Nog twee huizen houden vast aan hun advies om Europese aandelen te onderwegen. De contraire visies zijn dus tot een minimum gedaald. Beleggers waren al eerder zo optimistisch over Europese aandelen: van januari tot juli 2014 en van mei 2015 tot juni 2016. In de eerste periode was er wel spraken van enige koersstijging, maar in de tweede periode daalden de koersen van Europese aandelen. Europese aandelen staan bekend om het aantrekkelijk dividendrendement, maar met de nieuwste koersstijging meegerekend is het gemiddelde dividendrendement in Europa gedaald naar 2,81%. Amerika het allerduurst De regio Pacific ex Japan en aandelen in het Verenigd Koningrijk hebben een dividendredement van meer dan 3%. Kortom, er zijn nu meer plaatsen waar een aantrekkelijk dividendrendement te behalen valt. De regio die absoluut het duurst is, is – niet verrassend – Amerika, met aandelen een koers-winstverhouding van 21,4. Dit is tevens de regio die uit tactisch assetallocatie-oogpunt ook het minst wordt aangehaald. Europa volgt Amerika op de voet met een koers-winstverhouding van 19,96. Kortom, goedkoop is misschien wel een relatief begrip geworden. De langetermijnrendementsverwachtingen lijken nu uit te bodemen. Europa met Brexitement Wereldwijd wordt nu voor de komende tien jaar op aandelen een rendement van 5,43% verwacht. Amerika zit daar onder en Europa zit daar met 6,76% duidelijk boven. Als ik de verwachtingen verdeel in een groep met verwachte rendementen korter dan tien jaar en een tweede groep langer dan tien jaar, valt iets op. Over het algemeen zijn bij aandelen de langetermijnrendementsverwachtingen hoger dan de kortetermijnverwachtingen. Maar dat blijkt nu niet op te gaan voor Europese en Japanse aandelen. De kortetermijnverwachtingen zijn daar namelijk voor de komende jaren hoger dan de verwachtingen voor het rendement op langere termijn. Het land dat hierbij het meest opvalt is het Verenigd Koninkrijk, daar is het verschil meer dan 3%! Tactische assetallocatie bestrijkt doorgaans de periode tussen de drie en twaalf maanden, terwijl dynamische assetallocatie voor een iets langer periode staat: een tot drie jaar. Vanuit de expected returns-gedachte blijkt Europa ook daar de voorkeur te hebben en voor wie nog een accent wil aanbrengen voegt het Verenigd Koninkrijk toe voor wat Brexitement Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Impactbeleggen 25 jun Institutionele beleggers blijven trouw aan duurzaamheid Een grote meerderheid van institutionele beleggers gaat onverminderd door met duurzaam investeren, maar is wel wat terughoudender geworden in de communicatie daarover. Dat blijkt uit een rondvraag van BNP Paribas onder marktpartijen. Wat kwam er nog meer uit het onderzoek?
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."