ETF's verstoren wel/niet de marktefficiency Leidt de huidige populariteit van ETF's tot minder marktefficiency? Detlef Glow van Lipper is daar niet al te bezorgd over. Tenminste, als het succes van ETF's niet te groot wordt. 3 juli 2017 16:25 • Door Detlef Glow De Europese ETF-industrie boekte over de eerste vijf maanden een netto-instroom van maar liefst 23,1 miljard euro. Deze nieuwe inflow maakt bezorgd in hoeverre de populariteit van ETF's de marktefficiency aantast. Immers, de onderliggende posities van ETF's worden alleen maar gekocht omdat deze onderdeel zijn van een index. Fundamentele analyse speelt geen enkele rol. Ofwel, ETF-beleggers kopen ook aandelen van bedrijven waarvan de balansen niet deugen, of die omzet en marktaandeel verliezen. Typisch van die aandelen die fundamanentele beleggers links laten liggen. Met de stijgende verkoop van ETF's zullen ook deze aandelen in waarde stijgen. Lang leve active share Er is dus veel voor te zeggen om te geloven dat de verkoop van ETF's niet gezond is voor de marktefficiency. Kijk ik wat dieper, dan moet ik toch een andere conclusie trekken. De idee dat de ETF-industrie de marktefficiency om zeep helpt houdt namelijk geen rekening met de reactie van actieve beleggers. Zij kunnen immers de door de ETF-industrie ontstane marktefficiencies gebruiken om extra alpha te creëren. Dat is ook de reden waarom actieve beleggers alijd roepen dat het succes van passieve beleggingen hen helpt betere rendementen te boeken. Dat werkt alleen als actieve beleggers ook de vrijheid gebruiken om hun eigen inzichten na te jagen. Fondsmanagers die ervoor hebben gekozen om hun beleggingen in de pas te laten lopen met de benchmark helpen niet mee de markt efficient te houden. Security lending Maar als de fondsmanagers het niet doen, dan doen de shorters het wel. Aangezien de uitgevers van ETF's extra verdienen aan het uitlenen van effecten, is dit ook een markt die eerder zal groeien dan stagneren. Desondanks heb ik mij zorgen. Mocht de ETF-markt te groot worden, dan zal dit wel degelijk de marktefficiency kunnen aantasten. Vraag is dan: wanneer is de ETF-markt te groot om deze onwenselijke situatie alsnog te krijgen? Detlef Glow is hoofd research EMEA bij Lipper, een onafhankelijk fondsbeoordelaar. Glow heeft een MBA Financial Services van de University of Wales/Cardiff en een BA in Business Administration. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.