Wie durft tech te onderwegen? Long tech en short energie was dé trade van de afgelopen vijf jaar. Maar is dit nog altijd de perfecte strategie? 3 juli 2017 11:00 • Door Eelco Ubbels De strategie om technologie te overwegen en energie te onderwegen was in de afgelopen jaren de perfecte allocatie. Ook in 2017 was het een goede keuze. Met een rendement van +12,83% voor tech en een verlies van 15,43% voor de energiesector is het verschil tussen beide sectoren dit jaar opgelopen tot 28,60%. Tijd om winst te nemen? De sector technologie doet het al een tijdje goed, waardoor de volatility van deze groep aandelen aan het dalen is. Die was namelijk over de afgelopen drie jaar 13,92, duidelijk lager dan die van de sector energie (18,44). Dat is wel eens anders geweest. Energiebedrijven, die mede vanwege hun rijke dividenduitbetalingen, in de categorie low vol behoorden, zijn inmiddels verhuisd naar high vol. Voor de techbedrijven geldt precies het omgekeerde. Kijken we naar de huidige tien grootste bedrijven van de wereld, dan is technology met zes van de tien ondernemingen prominent aanwezig. Dit verklaart voor een deel de aantrekkingskracht van deze groeibedrijven. Nou ja, groeibedrijven, een deel van de techsector moet het steeds meer hebben van de verkoop van abonnementen. De nieuwe toppers 2017 Bedrijf 2007 Bedrijf 1 Apple 1 ExxonMobil 2 Alphabet 2 GE 3 Microsoft 3 Microsoft 4 Amazon 4 Citigroup 5 Berkshire Hathaway 5 AT&T 6 Facebook 6 Bank of America 7 ExxonMobil 7 Toyota 8 Johnson & Johnson 8 Gazprom 9 J.P. Morgan Chase 9 PetroChina 10 Tencent 10 Royal Dutch Shell Bron: Forbes.com Timing Hoe anders zag de wereld er tien jaar geleden uit. Toen was het grootste bedrijf van de wereld een oliemaatschappij. Van de tien grootste ondernemingen haalden er vier olie en gas uit de grond. Hoe zal de top tien er in 2027 er uitzien? Wie deze vraag juist weet te beantwoorden is spekkoper. De sector energie heeft in ieder geval nog een paar lastige vragen te beantwoorden. De olieprijs ziet niemand meer naar 100 dollar per vat gaan. Ook de misschien langzame, maar wel gestage groei van alternatieve vormen van energie, doet de groei en groeiverwachtingen afnemen. Voor tech is het de vraag hoe lang deze sector nog aantrekkelijk blijft. Over de laatste vijf jaar bekeken is technologie de absolute winnaar met een gemiddeld koersrendement van 19,7% per jaar. Energie was in deze periode met 2,38% de onbetwiste achterblijver. Contraire beleggers zitten op het vinkentouw om van een mogelijke techdaling te profiteren, maar is het nu al het juiste moment? Consensus Opvallend is dat uit de aanbevelingen van de verschillende assetallocatierapporten blijkt dat zowel de energie- als techsector als aantrekkelijk wordt beschouwd. Technologie is de meest favoriete sector vanaf de start in maart 2014 van het assetallocatieconsensusrapport van Alpha Research. Sinds februari 2017 staat ook de sector energie op overwegen. Op basis van de consensus lijkt het erop dat beleggers nog geen afscheid hoeven te nemen van de strategie om tech te overwegen en energie onderwegen. Wat zal de trigger zijn om de trade te beëindigen? En nog belangrijker: wanneer? Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.