Harde lijn IMF voor Griekenland Gesprekken in Griekenland over de hervormingen. Griekenland is het probleem niet, de harde opstelling IMF wel, aldus Rabobank. 14 februari 2017 08:45 • Door IEXProfs Redactie De Griekse schuldeisers komen deze week bijeen in Athene om te controleren of Griekenland voldoet aan de hervormingseisen die onderdeel zijn van de laatste bail-out. Het is weinig meer in het nieuws, dus het lijkt goed te gaan. Tussen 2015 en juni 2018 krijgt Griekenland een lening in tranches van in totaal 86 miljard euro, mits hervormingen worden doorgevoerd. Het probleem zit dit keer niet zozeer in de voortgang van de Griekse hervormingen, maar vooral in de hardere opstelling van het IMF, aldus de Rabobank. Onhoudbaar niveau "Volgens het laatste rapport van het IMF heeft de Griekse schuld een niveau bereikt dat gelijk is aan 179% van het bbp. Dit niveau is volgens het IMF onhoudbaar. Nu weet iedereen eigenlijk wel dat de Grieken hun schuld niet terug kunnen betalen, maar met deze opmerkelijke eerlijkheid wordt de zorgvuldige ´extend-and-pretend´-strategie van de trojka doorbroken,"schrijft de bank. De Grieken zelf doen wat ze kunnen, maar een primair surplus (een begrotingsoverschot voor rentebetalingen) van 3,5%, is niet eenvoudig. Geen land is zoiets voor langere tijd gelukt. Gelet op de hoogte en looptijd van de Griekse schulden is een dergelijk vrijwel perpetueel surplus wel vereist. De timing van het IMF om van standpunt te wijzigen is, gelet op de verkiezingen in Nederland, Frankrijk, Duitsland en mogelijk Italië dit jaar, ongelukkig, gaat de Rabobank verder. Grieks default? "Merkel kan een Griekse schuldherstructurering voor de Duitse verkiezingen niet gebruiken. Duitsland heeft haar steun voor Griekenland afhankelijk gemaakt van participatie van het IMF. Als het IMF zich terugtrekt, dan is er deze zomer sprake van een Grieks default en daaraan gekoppeld een vertrek uit de eurozone." Of Duitsland moet alsnog water bij de wijn willen doen. De kans daarop lijkt volgens de Rabobank klein, enkele maanden voor de Duitse verkiezingen. "Ondanks de soms forse bedragen die over tafel gaan, is het Griekse probleem op het niveau van de eurozone relatief klein. Het is een hobby die geld kost." "De eurozone zou kunnen voortbestaan zonder de Grieken en de risico´s voor de financiële sector zijn nu veel kleiner. Veel belangrijker is de constatering dat de Europeanen in het IMF kennelijk niet meer de dienst uitmaken." Trumpeffect Het IMF was altijd veel soepeler ten aanzien van Griekeland dan bij andere steunlanden. Het IMF moest haar eigen regels aanpassen om de Grieken te redden. Dit compromis lijkt de organisatie nu op te breken. Dat terwijl de eerste vertegenwoordigers van Trump nog moeten beginnen bij het IMF. Trump wil een veel kleinere rol voor een multilaterale instelling als het IMF, idem voor Navo, Wereldbank, VN et cetera, aldus de Rabobank De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.