Cash niet langer king Beleggingshuizen zien cash niet langer zitten. Vastgoed, aandelen en bedrijfsobligaties hebben de voorkeur. 22 juni 2016 10:00 • Door Eelco Ubbels De huidige asset allocatie-consensus, gebaseerd op 66 asset allocatie-rapporten, is duidelijk: cash is nu de minst aantrekkelijke asset class. En als long cash geen optie is, dan is short cash, ofwel geld lenen, dat wel. Terwijl cash aan populariteit verliest, wint de beleggingscategorie obligaties. Dat is verrassend, want met 10.000 miljard dollar aan obligaties met een negatieve rente valt er in deze beleggingscategorie weinig te verdienen, zou je zeggen. Vastgoed blijft goed Het aantal opiniewijzigingen bij vastgoed was minimaal, waardoor deze beleggingscategorie duidelijk de meest aantrekkelijke blijft. De overtuiging om aandelen te blijven ‘overwegen’ nam afgelopen maand verder af. Samen met vastgoed is het wel de risky asset waar het meeste van wordt verwacht. Bij cash neemt de rode bar nu de overhand neemt. Commodities hebben nu de grootste gele bar, en dat is aanleiding om de consensusaanbeveling te verhogen van onderwegen naar neutraal. Van de vijf asset classes heeft commodities met +5,87% YTD ook de beste performance in 2016 behaald. Obligaties hebben sinds de start in 2012 van de Asset Allocatie Consensus nooit het predicaat neutraal gehad, maar stonden altijd op onderwegen. De onderstaande grafiek geeft aan dat het omslagpunt door een aantaal opwaartse bijstellingen heel dicht is genaderd. De vraag is: wat voor een obligatierendement mogen we verwachten als de consensusaanbeveling naar neutraal gaat? Japan uit de gratie Met 70,7% aan overwogen-aanbevelingen voor Europa, heeft deze regio de absolute voorkeur gehouden van de consensusgroep. Bij Japan is de aanbeveling overwegen met 7,3 procentpunt neerwaarts aangepast naar 29,1%. Sinds mei 2013 had Japan de consensusaanbeveling overwegen. Deze gaat nu terug naar neutraal. Alle regio’s staan in 2016 nog onder water, waarbij Amerikaanse aandelen (-1,06%) en aandelen emerging markets (-1,11%) het minst slecht presteren. Regio-allocatie is een van de moeilijkere disciplines binnen assetallocatie. Afgezien van de sterke voorkeur voor Europese aandelen is er geen geen high convictie voor een andere regio. De consensusaanbevelingen zijn voor de andere vier regio’s allemaal neutraal. Liever bedrijfsobligaties Staatsleningen laten ook deze maand de beste performance zien (6,34% YTD), maar blijven uit de gratie (zie rode bar) bij de aanbevelingen van de consensusgroep. Doordat de aanbeveling overwegen met 1,9 procentpunt stijgt bij corporate bonds gaat de consensusaanbeveling omhoog van neutraal naar overwegen. De twee meest aantrekkelijke obligatiecategorieën zijn nog altijd high yield- en bedrijfsobligaties. Met de performance van afgelopen maand staat elke obligatiecategorie op een mooie plus in 2016. Het is iets dat niet van de verschillende aandelenregio’s kan worden gezegd. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.