Diepere oorzaken van de marktonrust Waarom veroorzaken kleine wijzigingen in de variabelen zulke heftige bewegingen op de markten? El-Erian ziet twee oorzaken. 20 januari 2016 09:00 • Door IEXProfs Redactie Analisten weten geen afdoende verklaring te geven voor een van de slechtste januarimaanden op de beurs ooit. Macro-economische omstandigheden, losgeslagen oliemarkten of substantiële veranderingen in liquiditeit en volatiliteit worden aangevoerd. Ook de sputterende groeimachine van China en het wispelturige beleid van de autoriteiten daar rechtvaardigt niet de massale verkoopdruk op het wereldmarkten, meent Mohamed El-Erian, adviseur bij Allianz. Hij ziet twee dieperliggende oorzaken. Een vergelijkbare dynamiek ziet El-Erian op de oliemarkten. Er is weliswaar een discrepantie tussen vraag en aanbod en de Opec houdt de productie op peil, maar de bewegingen op de oliemarkt zijn zwaar overdreven. Waarom veroorzaken de kleinste wijzigingen in de variabelen zulke heftige bewegingen op de markten? El-Erian ziet de volgende twee transities in de markt, die daar verantwoordelijk voor zijn en de risico-aversie bij beleggers versterken. 1. Wijziging in volatiliteit De eerste is de transitie van een langdurige onderdrukking van de financiële volatiliteit naar een periode waarin meer ruimte is voor instabiliteit en zaken minder voorspelbaar zijn. Centrale banken zijn minder genegen - of minder in staat - om de volatiliteit in te tomen. Dit veroorzaakt op korte termijn een hogere mate van risico-aversie en schuldenafbouw. 2. Wijziging in liquiditeit De tweede transitie heeft te maken met de liquiditeit en een beweging weg van anticyclische balansen. Striktere regulering speelt een rol, maar er is ook minder bereidheid in de markt om risico’s te nemen. Grote partijen zoals staatsfondsen worden beperkt in hun risicoposities. Deze twee transities versterken elkaar en voeden het gevoel van instabiliteit en onveiligheid. Hoe langer het duurt, des te groter de volatiliteit en het gevaar voor gevolgen voor de economische en bedrijfsfundamentals. Afwachten of hervormen Het goede nieuws is volgens El-Erian dat dit soort processen uiteindelijk zichzelf uitputten. Helaas wel na een periode van heftige volatiliteit en forse dalingen op de financiële markten. Al die onrust heeft een averechts effect op de consumenten- en bedrijfsbestedingen, waardoor de economische groei afneemt. Het zou veel beter zijn als aantrekkende fundamentals een basis leggen onder de assetprijzen, waardoor geld dat nu aan de zijlijn gehouden wordt toch weer begint te stromen. Daar zijn beleidsaanpassingen voor nodig, niet alleen van de kant van de centrale banken. Zelfs al zou de Fed overgaan tot een QE4, dan valt het effect te betwijfelen als het niet gepaard gaat met structurele hervormingen die de groei bevorderen en de afbouw van overtollige schulden. Wat er gaat gebeuren wordt bepaald door de beslissingen die de komende weken genomen gaan worden door politici op het wereldtoneel. Er is al te lang door passiviteit en partijpolitiek teveel verantwoording op de schouders van de centrale bankiers gelegd. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.