Factorbeleggen verliest magie Onderzoek lijkt erop te wijzen dat de magie van factorbeleggen aan het verdwijnen is, schrijft Predictive Alpha. 19 januari 2016 10:15 • Door IEXProfs Redactie Factorbeleggen heeft het opmerkelijk beter gedaan dan een passieve buy-and-hold strategie. Maar onderzoek lijkt erop te wijzen dat de magie aan het verdwijnen is, schrijft Predictive Alpha. Diverse hedgefondsen en vermogensbeheerders passen factorbeleggen toe, omdat het consistente alpha genereert. Value, kwaliteit, momentum en lage volatiliteit vormen de basis voor het four-factor model. Om concentratie te vermijden spreidt het model de beleggingen over de hele aandelenmarkt. De schrijver geeft de voorkeur daarbij aan correlatie-clusters. Het onderzoek van Predictive Alpha richt zich op een portefeuille van 40 aandelen over de periode van 1998 tot november 2015. Ondanks hogere handelskosten en een hoge turnover levert het vierfactormodel alpha op ten opzichte van willekeurige portefeuilles. \ Outperformance vierfactormodel Factorbeleggen levert een gemiddeld rendement van 8,8% op jaarbasis, tegenover 5,8% voor de S&P 1200 Global en 5,3% voor een willekeurige portefeuille. Het onderzoek bevestigt wat Cliff Asness van AQR Capital Management al vaker gesteld heeft, dat in de late negentiger jaren het momentum-effect domineerde en een zeepbel op de Amerikaanse aandelenmarkten veroorzaakte. Met valuebeleggen werd toen de spot gedreven. Aandelen waren over het algemeen hoog gewaardeerd en hadden een laag of negatief return on capital, hoge beta en hoog momentum presteerden heel goed. Vanaf 2000 laat het vierfactormodel een langdurige outperformance zien die duurde tot 2009. Maar vanaf dat moment verlopen de prestaties ten opzichte van de S&P1200 Global min of meer vlak. Oftewel factorbeleggen presteert vergelijkbaar met de markt, maar de actieve benadering genereert geen alpha meer. De onderzoeker voert twee mogelijke verklaringen aan. De competitie in de markt is sterk toegenomen, met toegang tot computer(modellen) en de brede acceptatie van factormodellen is de alpha uit de markt geconcurreerd. Een andere verklaring is dat de standaardbenadering van de vier factoren uitgeput raakt. Dat factorbeleggen nog steeds werkt, maar anders toegepast moet worden. Mogelijk moeten de factoren niet gecombineerd worden in een gezamenlijke score, maar de aandelen die het hoogste scoren bij een bepaalde factor geselecteerd worden. Er zijn nog heel veel manieren waarop een factormodel kan worden samengesteld. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.