Minder risico, toch meer rendement Minder liquide aandelen presteren beter op de beurs. Het zet het de verhouding rendement en risico op zijn kop. 22 december 2015 09:30 • Door IEXProfs Redactie Beleggen gaat uit van het principe dat meer risico een hoger rendement kan opleveren. Zo functioneert het ook over het algemeen, schrijft John Rekenthaler op Morningstar. Neem bijvoorbeeld kortlopend staatspapier, dat levert weinig risico op, maar biedt ook weinig rendement. Aandelen leveren in de meeste financiële markten meer op dan veiliger obligaties. Hetzelfde patroon zou men moeten kunnen zien op de aandelenmarkten. Maar het is de uitzondering die de regel bevestigt. Een lowvol-aandeel kan beter presteren dan een beweeglijke soortgenoot. Als dat consequent gebeurt, dan valt te verwachten dat het meer speculatieve aandeel in prijs daalt en dan weer een hoger toekomstig rendement biedt. Rekenthaler wijst op de minder liquide aandelen, die beter presteren dan de zeer liquide fondsen. Liquiditeit betekent in dit geval het percentage van de aandelen die per dag verhandeld worden. Hoe hoger dat percentage, des te hoger de liquiditeit. Het beste rendeerden in de periode van 1972 tot 2013 de aandelen met de laagste liquiditeit (15,51%). Onderaan noteerden de aandelen die het meest verhandeld werden (8,27%). Iets anders De correlatie tussen aandelenrendement en lage liquiditeit valt theoretisch te verklaren. Beleggers accepteren immers een lager rendement voor aandelen die makkelijk te verhandelen zijn. Maar Rekenthaler vindt de impact van het liquiditeit-effect wel verbazingwekkend groot. Wat ook opvalt is dat er een hoger rendement zit op minder liquide èn minder risicovolle aandelen. Deels ligt de verklaring volgens Rekenthaler in het value-effect, de waardepremie die verbonden zit aan liquiditeit. Over het algemeen is er weinig handel in aandelen van bedrijven die handelen tegen relatief lage koers-winstverhouding. Toch is het value-effect niet zo sterk. Er moet iets anders zijn met low-liquid aandelen, maar Rekenthaler weet niet precies wat dat is. Het slechte nieuws is dat er nauwelijks fondsen te vinden zijn die overwogen zijn in aandelen met een lage liquiditeit. Het zijn vaak kleine aanbieders, waar de institutionele partijen geen oog voor hebben. De zes grootste fondsen die profiteren van de premie op minder liquide assets hebben allen de hoogste rating van Morningstar. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.