Vastgoed heeft wind mee Nick Thomson van het succesvolle Global Real Estate Fund van Janus Capital Group is bullish op vastgoed. 26 oktober 2015 13:15 • Door Eelco Ubbels Beursgenoteerd vastgoed heeft weer de wind in de rug. Het rendement (4,51% tot medio oktober van dit jaar) steekt goed af bij de rente die beleggers ontvangen op obligaties van stabiele landen. Beursgenoteerd vastgoed profiteert overigens van de lage rente omdat deze sector relatief veel met geleend geld werkt. De goede gang van vastgoedzaken zien we ook terug in de researchrapporten van assetmanagers. Alpha Research constateerde deze maand een verhoging van de aanbeveling naar ‘overwegen’. Eerst bottom-up, dan top-down Ik sprak over de vastgoedsector met Nick Thomson, cliëntportfoliomanager van Global Real Estate Fund van Janus Capital Group. Dit fonds sleepte in april van dit jaar de IEX/Lipper Fund Award in de wacht als het beste wereldwijde vastgoedfonds. Nick Thomson “Ik heb in veel sectoren van asset management gewerkt, van vastrentend tot aandelen. Dat is een voordeel, omdat vastgoed er ongeveer tussenin ligt. Vroeger keek ik als macro-econoom vooral top-down, later meer bottom-up. Zelf ben ik van mening dat je beide aspecten moet laten meewegen. Zo gaan we ook voor het vastgoedfonds bij Janus te werk. We stellen eerst een portfolio samen op basis van een bottom-up-view en dan bekijken we de samenstelling nogmaals op basis van een top-down view." Thomson legt uit hoe dat proces precies werkt. “Wij zijn langetermijnbeleggers. In plaats van te proberen de markt te timen kijken we bottom-up naar de verschillende bedrijven en maken vervolgens een portfolio gebaseerd op regio's. Dan kijken we naar de macro-invloed in de regio’s en naar de dynamiek. We vermijden bedrijven die onder druk staan van negatieve factoren.” Liquide markt Hoewel het Janus-fonds dus sterk bottom-up is gedreven, spelen vooral de top-down-factoren vastgoed momenteel in de kaart. Thomson ziet door de economische groei de Amerikaanse vraag naar kantoorgebouwen stijgen. Ook constateert hij dat beleggers, die op zoek zijn naar hogere rendementen dan ze nu op obligaties krijgen, vastgoed weten te vinden. Het feit dat vastgoedbeleggingen vrij liquide zijn, maakt vastgoed volgens Thomson aantrekkelijk. Thomson ziet wel een verschil in liquidideit tussen Amerikaans en niet Amerikaans vastgoed. “In de VS komt veel van de liquiditeit uit het systeem zelf. Dat maakt het minder gevoelig voor rentestijgingen. Mocht de Fed de rente verhogen, dan wordt dit veroorzaakt doordat de economie het goed doet. Dus zal de vraag naar vastgoed ook goed zijn. Niet dat ik een spoedige renteverhoging verwacht. Daarvoor is de inflatie nog te laag," Innoverend vermogen Thomson is nu ook positief over vastgoed vanwege het innoverend vermogen van deze sector. “Banken stoten vastgoed af, dat door beleggers wordt overgenomen. Dit leidt automatisch tot meer innovatie, wat weer extra kansen biedt." Outlook? Thomson ziet de beursgenoteerde vastgoedmarkt de komende 5-7 jaar met ca. 6,5% per jaar renderen. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.