Stilte na de storm Na de recente beursturbulentie verhoogt NN Investment Partners het advies voor aandelen en vastgoed. 5 augustus 2015 14:30 • Door IEXProfs Redactie Valentijn van Nieuwenhuijzen, hoofd multi asset van NN Investment Partners: "In de eerste maanden van het jaar hadden beleggers de wind vol in de zeilen, dankzij soepel monetair beleid, goede economische cijfers en sterkere valuta’s. Vrijwel iedere beleggingscategorie liet – in euro’s – positieve rendementen optekenen. Echter, nog voordat de zomer goed en wel was begonnen, stak een flinke tegenwind op toen Grexit-scenario’s uit de kast werden gehaald en Chinese aandelen in enkele weken tijd met ruim 30% daalden. Aangezien we geen grote waaghalzen zijn, besloten we dicht bij de kust te blijven en onze risicoposities te reduceren. Aandelen en vastgoed werden naar een neutrale weging gebracht en binnen aandelen bouwden we onze voorkeur voor de eurozone af. In beide gevallen werd de ijsberg ontweken. Met Griekenland werd een akkoord bereikt om over nieuwe steun te onderhandelen en de Chinese overheid nam drastische maatregelen om de lokale aandelenmarkt te stabiliseren. Dat wil niet zeggen dat de lucht helemaal is opgeklaard. Griekenland heeft nog een lange, hobbelige weg te gaan, maar zal de komende maanden geen dagelijks voorpaginanieuws meer zijn. China op haar beurt zal geloofwaardigheid moeten terugwinnen bij internationale beleggers. De recente maatregelen waren niet bepaald een goed voorbeeld van een geliberaliseerde markt met vrij verkeer van kapitaal. In zo’n 20% van de A-shares ligt de handel nog steeds stil en een snelle opname van A-shares in de MSCI-index lijkt ver weg. Dit in een periode waarin de Chinese groeiverwachtingen voortdurend worden verlaagd en de schuldenberg tot duizelingwekkende hoogten groeit. De plannen om schulden om te zetten in aandelen kunnen voorlopig in de kast. Echter, omdat we – althans voorlopig – in iets rustiger vaarwater zijn beland, hebben we onze tactische allocatie naar staatsleningen, aandelen en vastgoed terug in lijn gebracht met de positieve signalen van ons model. Aandelen zijn weer overwogen. Steunfactoren zijn het cyclisch momentum, waardering en de verbetering van het koersmomentum. Daarnaast zien we geen overdreven optimisme onder beleggers; de bull/bear ratio is laag. In lijn met aandelen verhoogden we ook vastgoed naar een kleine overweging. Het fundamentele plaatje is gunstig, met de verbetering van de arbeidsmarkten in de VS, Europa en Japan als belangrijke aanjager. Zelfs de Chinese vastgoedmarkt vertoont tekenen van stabilisatie. Niet alleen fundamentals zijn een steun, ook profiteert vastgoed van een yield-premie: het dividendrendement van vastgoedaandelen ligt zo’n 200 basispunten boven de rente op bedrijfsleningen, bijna het dubbele van het langjarig gemiddelde. Het grootste risico op de korte termijn is een renteverhoging in de VS, die in onze ogen nog onvoldoende is ingeprijsd in de Amerikaanse obligatiemarkt. Het risico van een nieuwe, snelle stijging van de Duitse 10-jaars rente is afgenomen. Dalende grondstofprijzen en lage loondruk houden de inflatieverwachtingen in toom. Monetair beleid blijft wereldwijd soepel. Ook het prijsmomentum in staatsleningen is verbeterd. Nadat de situatie rond Griekenland en China stabiliseerde, zagen we geen opwaartse druk op de rentes, waardoor we ons afvragen of er geen andere, minder zichtbare factoren spelen. We hebben daarom staatsobligaties van licht onderwogen naar neutraal gebracht. De wijzigingen van de laatste weken laten de basis van onze tactische asset allocatie zien. We volgen niet blind ons navigatiesysteem, maar wijken uit als zich plotseling onverwachte risico’s of kansen voordoen. We hanteren een flexibele, dynamische aanpak: als feiten veranderen, aarzelen we niet om snel onze positionering aan te passen aan de nieuwe realiteit." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.