Rampenobligatie biedt lucratief gokje Obligaties gelinkt aan orkanen in de VS, aardbevingen in Japan en stormen in Europa bieden een aantrekkelijk rendement en diversificatie. 1 juni 2015 09:30 • Door Jorge Groen Obligaties gelinkt aan orkanen in Florida, aardbevingen in Japan en stormen in Europa bieden een aantrekkelijk rendement en broodnodige diversificatie. Vooropgesteld dat de natuur zich koest houdt, want een orkaan of aardbeving kan de inleg volledig wegvagen. De aarde beeft, een orkaan komt aan land. Moet de verzekeraar uitkeren, en hoe groot is de schade? Dat is het spel dat beleggers in catastrophe bonds of kortweg cat bond spelen. Met het speculeren op (het uitblijven van) natuurrampen is een aantrekkelijk rendement te maken. In de afgelopen dertien jaar was de Swiss Re Cat Bond Index goed voor een gemiddeld jaarrendement van 8,3%, uitgedrukt in Amerikaanse dollars. Waarom niet alles beleggen in rampenobligaties? Omdat als de verzekeraar wel moet uitbetalen, de volledige inleg in rook kan opgaan, zegt Dirk Lohmann. Hij adviseert Schroders over cat bonds en staat aan het hoofd van het Secquaero ILs Fund. “Je kunt geen portfolio aanhouden met het risico 100% te verliezen. Bovendien is sprake van een concentratierisico. Een groot deel van de uitgegeven obligaties is gelinkt aan orkanen in de Verenigde Staten, en dan vooral Florida.” Brullende wind Rampenobligaties bieden naast een aantrekkelijk rendement diversificatie doordat ze zich weinig aantrekken van de toestand op de financiële markten. Pas als de wind brult of tektonische platen schuiven, bewegen koersen. De aardbeving in Japan in maart 2011 heeft een grote negatieve impact gehad op prijzen, terwijl in het jaar dat Lehman Brothers viel er positieve rendementen in de boeken werden gezet. “In 2008 waren alle beleggingcategorieën volledig gecorreleerd met elkaar, behalve cat bonds,” zegt Lohmann. “De beleggingscategorie bleef liquide, en daalde 3 tot 4% in waarde. Dat had er deels mee te maken dat kort voor de val van Lehman orkaan Ike aan land kwam in de Verenigde Staten.” De markt voor cat bods is sinds 1992 flink gegroeid, tot 24 miljard dollar in 2015. In dat jaar vernielde orkaan Andrew in Florida voor 15,5 miljard dollar aan verzekerde eigendomen. Die ramp kostte elf verzekeraars de kop, en bracht andere aan de rand van de afgrond. Nadien zijn (her)verzekeraars rampenobligaties gaan uitgeven om een deel van de risico’s over te hevelen naar beleggers. Hoewel er sprake is van een kleine markt beleggen grote pensioenuitvoerders als PGGM sinds de financiële crisis ook in rampenobligaties. Nieuw orkaanseizoen Het rendement van een cat bond hangt af van of de gebeurtenis waaraan de obligatie is gekoppeld zich gedurende de looptijd – doorgaans twee tot vijf jaar – voordoet, en de omvang van de schade. Als een natuurramp geen grote schade aanricht, gaat de inleg niet verloren. Eerst wordt uit andere potjes geput voordat het bedrag dat met de obligatie-emissie is opgehaald wordt aangesproken. Pas als de schade 20 miljard dollar is of meer tast dat volgens Lohmann een rampenobligatie aan. Natuurrampen zijn zeldzaam en laten zich lastig voorspellen. Florida en Californië zijn recent aan een catastrofe zijn ontsnapt, en daarmee beleggers. Zij zijn echter gewaarschuwd: 1 juni is de officiële start in van het orkaanseizoen in de Verenigde Staten, terwijl momenteel dagelijks tornado’s het midden van het land treffen. “De wiskundige modellen om natuurrampen te voorspellen en de omvang van de schade in te schatten worden steeds beter. De data gaat tot tientallen jaren terug. Op een ding hebben we helaas geen enkele invloed. Orkanen komen vaak aan land in het weekend als de financiële markten zijn gesloten,” sluit Lohmann af. Jorge Groen is freelance journalist. Eerder werkte hij voor het Financieele Dagblad en RTL Z en hij is oud-hoofdredacteur van IEXProfs, IEXGeld en Nederlands Pensioen- en Beleggingsnieuws (NPN). Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.