’Geen crash, maar een crush dreigt’ Bill Gross krijgt met zijn 70 jaar een besef van de eindigheid en dat veroorzaakt onrust. Eindig is ook de bullmarkt. 6 mei 2015 09:30 • Door IEXProfs Redactie Bill Gross krijgt met zijn 70 jaar een besef van de eindigheid en dat veroorzaakt onrust. Anderen wijzen juist op de winst die erin ligt, om elk moment als kostbaar te waarderen. Zijn filosofische mijmeringen over de eindigheid van het leven trekt Gross door naar de opmars van de aandelenmarkten. De grote Bull Run die begon in 1981 loopt op zijn laatste benen. Welvaart bouwde zich snel op. Tijden die niet meer terugkeren, mijmert het boegbeeld van Janus Capital. Diverse grote beleggers, waaronder Stanley Druckenmiller, George Soros, Ray Dalio, Jeremy Grantham en anderen, waarschuwen dat de supercyclus uitgeput begint te raken. Zij roepen niet dat beleggers hun posities moeten inwisselen voor cash, maar waarschuwen voor een lager toekomstig rendement en de mogelijkheid van een implosie ergens in de toekomst. Zij benadrukken dat deze uitzonderlijke tijden voorbij zijn en nooit meer terugkomen. Onrust ligt voor ons, evenals lagere rendementen. Mogelijk zelfs grote onrust als her en der zeepbellen uiteenspatten, voorziet Gross. QE als spiritus op de BBQBeleidsmarkers en andere optimisten spreken over de mogelijkheid van normalisatie van 2% groei en 2% inflatie in ontwikkelde landen. Zij denken dat een schuldencrisis bestreden kan worden met nog meer schuld. Het is alsof men spiritus op een uitdovende barbecue gooit om het vlees sneller gaar te krijgen. Het resulteert in aangebrande hamburgers. Hetzelfde geldt voor het monetaire beleid van QE en negatieve rentetarieven, die alle beleggingscategorieën opblazen. Zelfs de drie sterkste economieën ter wereld haalden de 2% groei niet ondanks de miljarden die in de wereldeconomie gepompt zijn. Het gevoel dat alles naar een einde spoedt kan zomaar toeslaan op de markten. Op een bepaald punt willen spaarders hun geld niet langer aanwenden voor obligaties of andere beleggingen. Als de markten aan een infuus van 3 biljoen dollar gelegd worden, hoeveel hoger kan het dan nog gaan? De enige drijfveer om hogere pieken te bereiken is een winstgroei die uitstijgt boven historische niveaus. Kom van die berg af, waarschuwt Gross, want de op credit gebaseerde zuurstof raakt op. Crush van bullmarkt-enthousiasmeWanneer loopt ons op schuld gebaseerd financiële systeem vast? Als beleggingscategorieën te veel risico voor te weinig rendement bieden. Niet direct, maar steeds meer assets worden ingewisseld voor harde valuta - mogelijk zelfs weggestopt onder de matras. Dat punt komt dichterbij nu obligaties, credit spreads en aandelen veel welvaart gebracht hebben maar uitgeput raken. Elke nadenkende belegger moet een besef van eindigheid hebben, stelt Gross. Geen crash, maar een crush van het oneindige bullmarkt-enthousiasme dreigt. Wat rest de nadenkende belegger? De risicorendementsverhoudingen zorgvuldig afwegen. Als bijna alle assets uitgeperst zijn biedt een unconstrained portefeuille perspectief. Bij veel fondsbeheerders zijn de gewoonten ingeslepen en verwachtingen gebaseerd op de afgelopen bullmarkt. Maar dat alles gaat voorbij. De succesvolle fondsbeheerder in de komende 35 jaar is degene die rekening houdt met de mogelijkheid van perioden met negatieve rendementen en minuscule sharpe ratio's en defensieve beslissingen neemt die iets beter renderen dan cash, vermoedt Gross. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.