Chinese beurs blijft vliegen Volgens Robeco's China-expert Victoria Mio staan wij aan het begin van een Chinese 'multi-year bull market'. Echt waar. 21 april 2015 13:30 • Door Rob Stallinga Chinese beleggers hebben er zin in. Sinds december 2013 is de beurs van Shanghai, waar de Chinese A-aandelen staan genoteerd, met bijna 90% gestegen. Dat is tamelijk spectaculair en verklaart waarom steeds meer marktwatchers waarschuwen voor Chinese bubbelvorming. Niet Victor Mio, fondsmanager van het succesvolle Robeco Chinese Equities. Volgens haar zijn er gegronde redenen voor de Chinese koersexplosie. Zij somt er vijf op. Waardering: "Chinese aandelen waren lange tijd goedkoop en zijn nu normaal gewaardeerd." Hervormingen: "De Chinese regering heeft rcent een aantal verrregaande economische hervormingen doorgevoerd om de economie aan te jagen." Liquitditeit: "De Chinese centrale bank heeft de rente twee maal verlaagd om het geld wat beter te laten rollen." Wijziging asset-allocatie: "De Chinese regering moedigt particulieren aan om hun geld in vastgoed en op spaarrekeningen in aandelen te steken." Shanghai-Hongkong-connectie: "Vanaf 2014 kunnen buitenlandse investeerders, die tot dan aangewezen waren op de beurs van Hongkong ook in Shanghai terecht." Over Hongkong gesproken, waar Chinese H-aandelen worden verhandeld. Met die beurs ging het in het laatste jaar iets minder voortvarend. Nou ja, in de laatste maanden is men daar met een harde inhaalslag bezig. Het waarderingsgat tussen de twee Chinese beurzen is evenwel nog niet gedicht. Volgens Mio worden Chinese A-aandelen op dit moment verhandeld met een premie van 23%. Mio verwacht dat het waarderingsgat de komende tijd wel zal verminderen. Koersstijgingen zetten door Ondanks de recente mega-stijging blijft Mio optimistisch over de Chinese aandelenmarkt. Het Chinese feestje is volgens haar nog niet voorbij. Integendeel. Het is net begonnen. "We do not think that this bull run in China’s equity markets is just a liquidity-driven bubble, but believe that it marks the beginning of a multi-year bull market in the Chinese equity markets." Hoezo? Mio verwacht dat de Chinese centrale bank de rente nog verder zal verlagen. Volgens haar zullen (nog) meer particulieren de Chinese aandelenbeurs opzoeken, mede geholpen door aanmoedigingen van de Chinese overheid. Dat Chinese A-aandelen opgenomen worden in de MSCI-indices wakkert de kooplust verder aan. 2016 Forward PEG Ratio of Key Asian Markets Waarschuwing En de risico's dan? Ja, die zijn er volgens Mio ook. De onderliggende groei van China blijft relatief zwak, waarbij de leenkosten hoog zijn, overcapaciteit een probleem blijft en het aantal 'slechte' leningen oploopt. Mio: "Poor macro statistics in China and a rate hike by the US Federal Reserve might trigger a market decline." Over de Chinese bedrijfswinsten in 2015 is Mio redelijk positief gestemd. "The cyclical outlook is starting to improve amid intensifying policy loosening efforts and upward earnings revisions are likely to take place in 2H15. In addition, as companies are aggressively cutting costs as top-line growth pressure persists, there might be positive surprises in terms of margin expansion." Sectoren die volgens haar de sterkste winstgroei zullen laten zien: financials en transport. Winstdalingen verwacht zij in de sectoren energie, vastgoed en IT. A of H? Met Chinese aandelen die op twee beurzen staan genoteerd, moeten beleggers kiezen. Het advies van Mio: "We remain positive on the Chinese equity markets, with a stronger preference for H-shares in the near term, due to A-H premium. However, given the speed of the rally, we would not be surprised to see near-term market consolidation." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.