Adviseur, u heeft een probleem! Aandelen en obligaties blijven maar stijgen. Dat brengt de adviseur in de problemen. Gelukkig schiet Tak te hulp. 10 april 2015 14:15 • Door Marcel Tak Beste adviseur, U heeft een probleem. Laten we er niet omheen draaien. De markten zijn al weken, maanden, jaren in een staat van euforie. Natuurlijk is er af en toe wel een correctie, maar zowel aandelen als obligaties lijken zeker de afgelopen maanden nog maar één richting op te gaan: omhoog. Naast blije gezichten bij beleggers leidt dat tot problemen. Vooral bij u. De aard van de problemen hangt af van het type adviseur dat u bent. Ik onderscheid er drie: De passieve marktvolger De actieve rendementszoeker De actieve risicomijder 1. Passieve marktvolgerLaat ik met de eerste categorie beginnen, de passieve marktvolger. U beleeft echt geweldige tijden. U bekijkt de portefeuilles van uw klanten en ziet fraaie resultaten. De aandelen in de portefeuille hebben een rendement van 15% behaald. In amper drie maanden tijd. De obligaties deden het ook weer goed. Iedereen heeft het over een rente die dicht bij 0% ligt, maar met de veilige staatsobligaties heeft u de afgelopen maanden een score gehaald van een fraaie 4%. En dat na al die fraaie rendementen die u voor uw klanten ook al in 2014 mocht laten bijschrijven. Door de mooie resultaten bent u populairder dan ooit bij uw klanten. Nee, ze hangen nog niet als groupies voor de deur van het kantoor. Maar regelmatig mag u een telefoontje ontvangen van weer een tevreden klant die vindt dat u het zo goed doet. Fijn natuurlijk, maar u voelt zich er ook ongemakkelijk bij. In hoeverre heeft u werkelijk bijgedragen aan het succes van de portefeuille? U kiest voor passieve indexfondsen of voor een portefeuille samenstelling van individuele aandelen en obligaties die nauw aansluit bij de bekende indices. Daar is niets mis mee en heeft de basis gevormd van het behaalde rendementssucces. Maar wat gebeurt er als de markten gaan draaien? Dat gaat natuurlijk een keer gebeuren. Dat geldt in ieder geval voor de obligatiemarkt. Moet u nu nog steeds in die langlopende staatsobligaties zitten, die u weliswaar de 4% hebben opgeleverd, maar nu inderdaad nagenoeg 0% renderen? U kunt nu natuurlijk rigoureus ingrijpen in de portefeuille. Maar waarom zou u het nu beter weten dan de markt, terwijl uw filosofie juist is geweest de markt zo goed mogelijk te volgen, met alle behaalde successen als gevolg. Wie helpt u het juiste antwoord in deze situatie te formuleren? U kunt er niet onderuit, u heeft een probleem. 2. Actieve rendementszoekersIk ga naar de tweede groep, de actieve rendementszoekers. U bent wars van het stalken van indices en vindt dat u bent ingehuurd om een geheel eigen beleggingsbeleid voor uw klanten te voeren, gericht op het behalen van zoveel mogelijk rendement. Daar is niets mis mee, maar het succes valt of staat met het daadwerkelijk behaalde rendement. Ik heb zomaar het idee dat veel actieve rendementszoekers er niet in zijn geslaagd de markt (aandelen- en obligatie-indices) de laatste jaren in rendement te overtreffen. In dat geval zijn er voor u geen enthousiaste telefoontjes, maar knorrende klanten die zich afvragen hoe lang zij nog die underperformance moeten accepteren. Die vraag stelt u zichzelf natuurlijk ook. Is het wel zinvol om een eigen beleid te voeren? Loopt u met uw eigen beleid zelf niet een (te) groot risico uw klanten teleur te stellen, en uiteindelijke kwijt te raken. Hoe dan ook, u heeft een probleem. 3. De risicomijdersMet de derde groep adviseurs, de risicomijders, heb ik veel te doen. U bent voorzichtig ingesteld en wilt uw klanten in de eerste plaats beschermen tegen risico. Dat is een lovenswaardig streven, maar risico in de financiële markten heeft zich zo langzamerhand net zo onzichtbaar gemaakt als een kameleon op een schilderij van Mondriaan. Met een risicomijdende strategie blijft het portefeuilleresultaat flink in rendement achter onder de huidige gunstige marktomstandigheden. De toegevoegde waarde van een dergelijke beleid zou regelmatig moeten blijken als de markten weer eens een forse neerwaartse correctie doormaken. Maar serieuze marktcorrecties lijken niet meer plaats te vinden en het wordt steeds lastiger uit te leggen waarom u niet meer risico opzoekt. Het doet mij denken aan de jaren negentig, toen elke belegger dacht prachtige resultaten te behalen en adviseurs die op risico wezen meer als een blokkade voor goede resultaten werden gezien. Zij zouden het contact met de nieuwe realiteit zijn verloren. We weten allemaal wat er na de euforische jaren negentig is gebeurd. Maar daar heeft de huidige risicomijdende adviseur niets aan. Die moet nu keuzes maken wat te doen. Het is duidelijk, hij heeft een probleem. Juiste strategie? Wat is de oplossing voor de gesignaleerde problemen, die verschillend van aard zijn? Het antwoord is eenvoudig. Ga nog eens goed na of u nu nog steeds zou kiezen voor de door u gehanteerde strategie. Neem bijvoorbeeld de passieve marktvolger. Ik denk dat u in principe uw klanten een groot plezier doet door het resultaat niet te veel te beïnvloeden door allerlei eigen (markt)inzichten. Maar je moet, mijn inziens, van een andere planeet komen om niet in te zien dat (langlopende) obligaties een voorsortering voor een flink negatief rendement betekent. Gooi die schroom van u af en accepteer eventueel op korte termijn een van de markt afwijkend resultaat door deze beleggingscategorie tot nihil af te bouwen. Wat zult u daar op lange termijn plezier van hebben! Dan het advies voor de achterblijvende rendementsjager. Als nu al zo lang blijkt dat het moeizaam is een beter rendement dan het marktgemiddelde te behalen, probeer dan eens een andere strategie. Bijvoorbeeld met gestructureerde producten en/of derivaten. Op een professionele manier toegepast kunt u daar op lange termijn een bovengemiddeld rendement mee behalen, in positieve zin afwijkend van de benchmark. Dat geeft veel meer toegevoegde waarde voor uw klant dan de voortdurende afweging of aandeel A de komende jaren beter zal renderen dan aandeel B. Gezond verstand Voor de risicomijdende adviseur heb ik ook een tip. Houd vast aan uw strategie, maar leg uw klant heel goed uit wat de consequenties met betrekking tot het rendement zijn. Laat, zonder uw relaties bang te maken, zien wat de gevolgen kunnen zijn als de risico's die u wilt matigen, ten volle zouden optreden. Leg ook uit dat het risico zich niet vaak voordoet, maar dat als het er is, je als belegger zou wensen voor die tijd maatregelen te hebben genomen. Zoals u doet. In alle gevallen komt het er op neer dat je als adviseur je gezond verstand moet blijven gebruiken, ondanks tussentijds succes of juist tegenvallers. Dat is de beste garantie om toegevoegde waarde voor uw klanten te genereren. Met vriendelijke groet, Marcel Tak Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.