De methode Stanislawski Fondsmanager Wojciech Stanislawski vaart zijn eigen koers. Samsung, nee dat is niks, maar hij durft wel in Rusland te beleggen. 26 maart 2015 13:30 • Door Joost Ramaer Samsung? "A zero innovation company," vindt Wojciech Stanislawski. "Ze springen simpelweg op iedere trein die voorbij komt. Gisteren waren dat televisies, nu zijn dat smartphones, morgen geheugenchips of magnetrons. Samsung is goed in zo snel mogelijk imiteren en ze imiteren iedere uitvinding waar ze wat in zien." Je moet maar durven, als professioneel belegger zo’n oordeel vellen over een bedrijf dat al sinds 2012 significant beter rendeert dan de S&P 500. Stanislawski durft dat. Sterker nog: hij kan niet anders. Deze contraire, eigenzinnige houding zit hem in de genen. De Pool werkt voor het Franse fondsenhuis Comgest en vaart meedogenloos zijn eigen koers. Stanislawski beheert samen met Vincent Strauss de Comgest-aandelenfondsen Magellan en Growth Emerging Markets. Vorige week werd het duo in Amsterdam uitgeroepen tot de Europese Morningstar Global Equity Fund Managers of the Year. Strauss en Stanislawski opereren al meer dan vijftien jaar in het universum van emerging markets equities (EME) voor Comgest. Het huis beheert in totaal bijna negentien miljard euro met 120 medewerkers van twintig verschillende nationaliteiten, vanuit kantoren in Parijs, Hongkong, Singapore, Tokyo en Dublin. Hun Growth-fonds versloeg de benchmark vrijwel vanaf de oprichting in 1994 met een paar procentpunten per jaar. Het fonds is volatiel, zoals alle opkomende markten, maar minder volatiel dan de concurrenten. Matige rendementen Stanislawski ziet het alleen maar beter worden de komende jaren. "De laatste twaalf jaar kon je blind geld verdienen met aandelen in opkomende markten." De Comgestfondsen bleven dan vaak wat achter bij hun rivalen. "Wij outperformen vooral als het slechter gaat." En slechter gaat het. "De drie voornaamste motoren van economische groei zijn investeringen, consumptie en export. Alledrie haperen al jaren in de opkomende markten." Het voorspelbare gevolg: matig renderende lokale aandelen. Maar daar zijn goede redenen voor, die wijzen op een hoopvolle toekomst. "Er is daar tekort aan alles: goed opgeleide mensen, goedkoop krediet, goede wegen en havens," zegt Stanislawski. "De betere opkomende economieën zijn al een tijd lang zwaar aan het investeren. Dat kost geld en dat verklaart vooral de matige rendementen." De beide Comgest EM-fondsen beleggen in slechts 40 tot 45 bedrijven, uit een universum van 150 titels. Die houden ze minstens vijf jaar vast. "Wij kopen alsof het voor eeuwig is." Complete sectoren mijden ze volledig. Banken helemaal, vastgoed zoveel mogelijk. Veel te cyclisch. "Wij houden van bedrijven die duurzaam cash genereren, duurzaam groeien en die hun markt goed weten af te schermen tegen nieuwe indringers." Geloof in India Bedrijven als het Zuid-Afrikaanse MTN, de leidende provider van mobiel bellen op een continent dat geen alternatief heeft. De Taiwanese chipbakker TSMC. Zelfs een Russisch bedrijf, Poetin of geen Poetin: Yandex, de grootste webzoekmachine in dat land. De laatste aanwinst is Bharti Infratel, bouwer van mobiele infrastructuur zoals antennetorens in India, een land waar Comgest sterk in gelooft. Je moet wel goed zoeken, zegt Stanislawski. "De meeste goede EM-bedrijven hebben niet eens een notering. En ze lopen bepaald de deur niet plat bij ons. Wij moeten naar hen toe." En heel goed je huiswerk doen. Stanislawski geeft een treffend voorbeeld. "Samsung wilde onlangs een grote investering doen." Maar niet in R&D, of een state of the art fabriek. "Het wilde een kavel in Seoel kopen, voor een nieuw hoofdkantoor. Alleen ging Hyundai er met de buit vandoor." Stanislawski pauzeert en kijkt veelbetekenend naar zijn Nederlandse collega Rob Deneke. De twee schieten in de lach. "Hyundai betaalde tien miljard dollar! Voor een lapje grond!" Joost Ramaer is freelance journalist en schrijver van het boek De Geldpers – De teloorgang van het mediaconcern PCM (Prometheus, 2009). Over beleggen schreef hij eerder een wekelijkse column in NRC Handelsblad (2011-2013). De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.