Cash blijft de onvolprezen koning Comgest vindt dat beleggers tot hun eigen schade te weinig aandacht hebben voor de kasstromen. Cash blijft king. 24 februari 2015 09:30 • Door IEXProfs Redactie Bedrijven presenteren allerhande gewogen cijfers en indicatoren. Maar het haalt het allemaal niet bij de harde cijfers over de operationele en vrije kasstromen en het werkkapitaal. Alistair Wittet, specialist bij Comgest, vindt dat beleggers alleen tot hun eigen schade te weinig aandacht hebben voor de kasstromen. Bedrijven met een een hoge kasstroom presteren beter dan bedrijven die kun cash erdoorheen jagen. Wittet vindt dat er meer af te lezen valt uit de cash die een bedrijf bezit en genereert, dan uit allerlei verwachte opbrengsten in de toekomst. Aandelenmarkten laten zich meer leiden door klinkende cijfers zoals ebitda, winst per aandeel en meer van dat soort ’non-cash items’. Dat soort cijfers - met allerlei aannames erin - vindt de specialist van Comgest meer weghebben van misleidende informatie. ’Window dressing’ vindt niet plaats bij de harde cijfers over de kasstromen. Als die over een aantal jaren gemeten zijn, valt daaruit meer te concluderen over de economische gezondheid van een bedrijf. Vestas - veel wind, weinig inhoud Vestas is een goede illustratie voor wat Comgest duidelijk wil maken. Terwijl de windturbinefabrikant tussen 2006 en 2009 zijn verkopen zag verdubbelen en de winst vervijfvoudigde, slonk ondertussen de kasstroom en werd de operationele kasstroom zelfs negatief in 2009. Vestas boekte winsten, zonder de opbrengsten in kas te hebben. Toen deze boekhoudmethode onhoudbaar bleek was de markt onaangenaam verrast en verloor het aandeel 95% van zijn waarde. Analisten van Goldman Sachs pleitten onlangs ook voor de kasstromen als betrouwbaar meetinstrument. Hun conclusie luidde dat bedrijven met een hoge kasstroom beter presteren dan bedrijven met een lage. Die kasstromen zeggen niet alleen iets over de kwaliteit van de winsten, maar ook over de rendementen. Een balans blikt terug, maar het kasboek vertelt iets over vandaag. Comgest is er diep van overtuigd dat superieure cash generatie goed is voor de aandeelhouders. Theoretisch gezien zou een bedrijf dat cash genereert een dubbel zo hoge koerswinst-verhouding moeten genieten als een verbruiker van cash. Maar in de markt is de kasstroom zelden een onderwerp van discussie als gekeken wordt naar de waardering. Het is een graadmeter die beleggers vaak uit het oog verliezen - tot hun eigen schade. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.