Groei bbp garandeert geen rendement Economische groei en de nationale regenval zeggen even weinig over toekomstig rendement op de aandelenbeurs. 10 november 2014 09:30 • Door IEXProfs Redactie Na jaren van trage groei, is de Amerikaanse economie bezig met een comeback. Ook heeft het een beetje geregend in San Francisco, vorige week. Huh? Deze twee statistische data zijn ongeveer even zinvol als het gaat om de voorspellende waarde voor toekomstige bewegingen op de aandelenmarkt. Beide maatstaven zeggen grofweg niets over de toekomst van de beurs in het komende jaar en/of decennium, aldus onderzoek onder leiding van Joe Davis, hoofdeconoom van Vanguard. Zijn onderzoeksteam keek naar marktgegevens tussen 1926 en nu, om te analyseren hoe populaire economische maatstaven correleren met toekomstige rendementen van de de S&P 500-index. (Overigens werd dit onderzoek in 2012 voor het eerst gepubliceerd, maar is het nu ge-update met de laatste cijfers.) “Een heleboel variabelen die beleggers analyseren, maken echt niet zo veel uit”, aldus Davis in The Wall Street Journal. Zelfs de populairste economische indicator, het bruto binnenlands product, blijkt niet te correleren met toekomstige bewegingen op de aandelenmarkten. De correlatie bedroeg slechts 0,01 voor het jaar erna en 0,05 voor het rendement in het komende decennium. Voor de lol vergeleek Davis ook de correlatie tussen de regenval in de VS en toekomstige aandelenrendementen; verbazingwekkend genoeg bleek die correlatie even sterk (of beter: zwak) te zijn als die tussen rendementen en bbp-groei of winstverwachtingen. Niet logischDe studie wijst beleggers op een belangrijke aanname, namelijk dat markten zelden logisch reageren op gebeurtenissen. Zelfs als beleggers zouden kunnen voorspellen hoe het bbp of de rente zich zal ontwikkelen, dan nog is het voorspellen van de reactie van de markt daarop een heel ander verhaal. De rente zou bijvoorbeeld kunnen stijgen omdat de inflatie stijgt en dat is over het algemeen slecht nieuws voor aandelen. Maar de rentetarieven kunnen ook toenemen omdat de reële economische groei toeneemt en dat vinden de markten misschien wel weer fijn. Vaak zijn veranderingen in de gemoedstoestand van beleggers de grootste aanjagers van toekomstige rendementen, aldus de WSJ, en die zijn nu juist onmogelijk te kwantificeren. Toch is niet alle hoop verloren voor beleggers die op zoek zijn naar manieren om beter te presteren dan de markten. In de kern, zijn de uitkomsten van Davies’ studie een argument voor diversificatie en nederigheid. Een beroep doen op slechts een enkele variabele om toekomstige rendementen te voorspellen, is een vergissing. Daarvoor zijn markten veel te complex. Onze hersenen hebben de neiging van A naar B te willen gaan, zegt Davis tot besluit, maar in werkelijkheid is het van A naar C, met veel bewegingsruimte tussen A en C. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.