'Pas op voor aandeleninkoop!' Pas op voor de opkomst van aandeleninkoopprogramma's, vooral als de koersen stijgen! Motieven lijken soms verdacht. 9 april 2014 10:00 • Door IEXProfs Redactie Pas op voor de opkomst van aandeleninkoopprogramma's, vooral als de koersen stijgen! Topbestuurders beweren dat een inkoopprogramma een teken is van het geloof in het eigen aandeel. Maar onderzoek wijst uit dat beleggers op hun qui-vive moeten zijn als een bedrijf eigen aandelen gaat inkopen, terwijl de markten stijgen. Het basisprincipe is kopen tegen een lage prijs en verkopen tegen een hoge prijs. Onderzoek van Will Becker toont aan dat aandeleninkoopprogramma’s juist toenemen naarmate de waarderingen hoog zijn, zoals het afgelopen jaar met de S&P 500 op recordhoogte. Maar liefst 68% van de bedrijven uit de S&P 500 hebben aandelen ingekocht van oktober 2012 tot september 2013 en er zijn ondertussen meer bedrijven die aandelen van de markt halen, dan die dividend uitkeren. Bedrijven hebben de neiging om aandelen te gaan inkopen, als deze hoog gewaardeerd worden, in plaats van als de koers laag staat. Becker wijst op dezelfde trend in 2007, toen werd naar verhouding 2 dollar besteed aan aandeleninkoop tegen 1 dollar aan dividenduitkeringen. Tegen het midden van 2009, toen de aandelenprijzen van hun voetstuk waren gevallen, halveerde opvallenderwijs het aantal inkoopprogramma’s. Voorstanders van dit soort programma’s wijzen op de belastingvoordelen voor bedrijf en belegger. InkoopbonusBecker neemt Pfizer als voorbeeld, een farmaceut die te maken krijgt met het aflopen van patenten op twee kaskrakers. In plaats van de winst te besteden aan onderzoek en ontwikkeling, tuigt het concern een massief aandeleninkoopprogramma op. Dat riekt volgens de onderzoeker eerder naar een poging om het aantal in omloop zijnde aandelen te reduceren, zodat de topbestuurders bepaalde prestatiedoelstellingen zullen halen. Het heeft niets te maken met een mogelijke onderwaardering van het aandeel Pfizer. En ook al was 2013 geen glansrijk jaar voor Pfizer, zijn topbestuurders streken fraaie bonussen op omdat de winst per aandeel de doelstelling had overtroffen. Zonder inkoopprogramma was dat echter niet haalbaar geweest. Ondertussen is het budget voor R&D omlaag geschroefd, wat de ontwikkeling van nieuwe kaskrakers onder druk zet. De motieven voor een inkoopprogramma kunnen dus verkeerd zijn, waarschuwt Becker. Met stijgende aandelenmarkten moeten beleggers extra waakzaam zijn om te beleggen in bedrijven die liever aandelen tegen hoge prijzen inkopen, dan hun kapitaal te investeren in de groei van het eigen bedrijf, wat toch de motor van de toekomstige winsten is. Volgens FT (pag 23) was gisteren #Unilever zo sterk vanwege mogelijke GBP 4 mld share buyback. wow. Dat is echt veel. (5% market cap). — Corne van Zeijl (@beursanalist) 9 april 2014 De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.