Smart timing voor goed rendement Het idee dat de markt te timen valt heeft een slechte reputatie, maar werkt wel degelijk. 5 november 2013 10:30 • Door IEXProfs Redactie Het idee dat de markt te timen valt - instappen voordat de markt begint te stijgen en bijtijds weer uitstappen - heeft een slechte reputatie, schrijft The Wall Street Journal's MarketWatch. Probeer nooit de markt te timen, waarschuwde indexgoeroe Charles Ellis. Het advies luidt vaak om betere tijden af te wachten. 'Smart timing' is volgens de krant echter juist een betrouwbare methode om bovengemiddelde rendementen te behalen. Volgens de gangbare wetenschap verlopen de markten volgens een willekeurig patroon; niemand kan de volgende stap voorspellen. Als je dat wel probeert, kan het je veel geld kosten. Adviseurs adviseren om in positie te blijven, wat er ook gebeurt. Voordeel voor hen is dat het hen de nodige vergoedingen oplevert, welke kant de markt ook opgaat. Het is waar dat de meeste mensen op de verkeerde tijd in- of uitstappen. Maar dat maakt het principe nog niet ongeldig. Wat is smart timing dan? Het is langetermijnplanning, gebaseerd op solide waarderingsmethodiek. Het heeft dus niets met kortetermijnhandel te maken, maar het gaat om verkopen als een aandeel duur is geworden gekeken naar de bedrijfsfundamentals en eventueel jaren te wachten tot de markt weer goedkoper geworden is. De mythe van de willekeurige rendementenDeze techniek heeft haar waarde decennialang bewezen. Het is volgens de krant een mythe dat de markt willekeurige rendementen produceert. Volgens onderzoek heeft de S&P 500 sinds 1920 een rendement van 9,3% opgeleverd. Het bedrieglijke in dat getal zit hem in de inflatie, die buiten beschouwing is gelaten. De krant heeft zelf onderzoek gedaan en de reële rendementen berekend, gebaseerd op de koopkracht en dat ingedeeld in periodes van tien jaar. De resultaten staan in onderstaande grafiek. Dit zijn geen willekeurige rendementen; de golfbewegingen zijn duidelijk zichtbaar. De schrijver wijst er wel op dat deze indeling in perioden geen enkele volatiliteit toelaat. De grafiek laat zien wat het oplevert om tien jaar ongewijzigd je positie te handhaven. Ook de neergang ging over perioden van tien jaar. Het is dus onzin als mensen beweren dat je als indexbelegger nooit in de steek gelaten wordt als je maar vijf tot tien jaar blijft zitten waar je zit. De bewering dat je niets kunt voorspellen en dus moet blijven zitten wachten op de volgende bullmarkt is onjuist, schrijft de WSJ. Terwijl je niets verdient aan je aandelen, loop je aantrekkelijke rendementen mis in andere beleggingscategorieën. De kosten voor afwachten zijn hoog, denk maar aan vergoedingen, belastingen en volatiliteit. Het is dus ongunstig om te blijven zitten in barre tijden, maar vallen die tijden dan te voorspellen? De krant denkt van wel. Niemand kent de toekomst, maar er zijn drie graadmeters om te testen of het goede tijden zijn om langdurig in Amerikaanse aandelen te beleggen. de Cyclically-Adjusted Price-to-Earnings Ratio, of CAPE, ook wel bekend onder de populaire benaming als de Shiller PE ratio; de Cyclically-Adjusted Book-to-Market ratio; de Q-ratio De WSJ bespreekt de twee waarderingsmaatstaven die voor iedereen beschikbaar zijn. Bij de Shiller PE ratio wordt de huidige beurskoers vergeleken met de gemiddelde winst per aandeel in de achterliggende tien jaar. Daarbij is 16 het gemiddelde. Als aandelen langere tijd onder de 16 noteren, dan is het een goed moment om in te stappen. Noteert de index langere tijd boven de 16, dan pakken donkere wolken zich samen. De krant merkt wel op dat het geen perfecte graadmeter is; je kunt te vroeg in- of uitstappen. Maar over het algemeen gesproken zou iemand die deze ratio als leidraad neemt, de markt verslagen hebben. De Q-ratio is ontwikkeld door James Tobin en vergelijkt de waarde van Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven met hoeveel het zou kosten om al hun assets te vervangen. De ratio maakt duidelijk of een bedrijf is overgewaardeerd, of juist niet. Opvallend is de sterke correlatie tussen de Shiller PE en de Q. Beiden stijgen en dalen op hetzelfde moment. Historisch gezien ligt het gemiddelde van de Q-ratio rond 0,6-0,7. Vandaag de dag laten zowel de Shiller PE als de Q-ratio zien dat de markt ruim boven het langdurig gemiddelde beweegt. De Shiller PE bedraagt 25 en de Q staat op 0,96. Beleggers moeten dus op hun hoede zijn. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.