Het afnemende effect van QE De opeenvolgende QE-programma’s sorteren steeds minder effect. Zonder trendbreuk kan de Fed haar steun niet afbouwen. 5 juli 2013 10:15 • Door IEXProfs Redactie Er heerst veel onrust in de markt over de opmerkingen van de Fed om mogelijk over te gaan tot ‘tapering’. Volgens de blog Zero Hedge komt dat doordat de steunmaatregelen van de Fed de enige driver van de aandelenmarkten zijn. Analyses focussen op het ene datapunt na het andere, maar zijn nutteloos omdat er veel volatiliteit in de data bestaat.De vraag die de blogschrijver oproept, is of de QE-programma’s werkelijk enige groei veroorzaakt hebben, of slechts de prijzen van diverse beleggingscategorieën opgeblazen hebben. Zijn toekomstige consumptieve bestedingen mogelijk naar voren getrokken, met kortstondige positieve effecten en langdurige negatieve effecten?Onderstaande grafieken, met de effecten van de drie QE-programma’s op bbp, werkgelegenheid, industriële productie en consumptiebestedingen, laten zien dat QE1 een boost gaf aan de economie. Het was een totaalpakket van steunmaatregelen. Maar de grafieken wijzen duidelijk uit dat de opeenvolgende QE-programma’s steeds minder effect sorteren. De Canadese vermogensbeheerder David Rosenberg geeft vijf observaties weer, kijkend naar de afnemende effecten van QE: Het is nog altijd het zwakste economisch herstel aller tijden. De Fed verruimt en verruimt, maar de kredietverlening door banken blijft stokken. Iedereen is bezorgd over de impact van hogere hypotheekkosten op de huizenmarkt, maar herstel van de huizenmarkt heeft niets van doen met het beleid van de Fed. Het is en blijft een huizenmarkt die gedomineerd wordt door institutionele beleggers, die kopen om te verhuren. Het welvaartseffect werkt alleen als de positieve impuls blijvend van karakter is en niet van voorbijgaande aard. De Fed heeft met zijn steunprogramma’s de rijken geholpen rijker te worden, met geen enkel positief effect op de reële economie. Met de Fed-aanpak was er maar zes jaar nodig voor de S&P500 om een nieuwe all time high te bereiken, na de Grote Depressie duurde het 25 jaar. Zero Hedge acht het onwaarschijnlijk dat een enkel cijfer als inflatie of werkloosheid het beleid van de Fed zal beïnvloeden. Als echter de negatieve trend in consumptie en inflatiedruk niet omkeert, dan is het onwaarschijnlijk dat de Fed in staat is haar monetaire steun af te bouwen. De recente stijging van de obligatierente, de zwakke groei van de lonen en de hoge leefkosten in combinatie met nog altijd een relatief hoge werkloosheid, houden de Fed voorlopig nog actief met de geldpers en dat zal een instabiele financiële markt tot gevolg hebben. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.