Spel op de wagen Gaat het beginnen? Dividendaandelen, vastgoed en obligaties worden uitgeknepen als een sapzwangere perssinaasappel. 5 juni 2013 09:15 • Door Peter van Kleef Het spel is op de wagen. En het is er door Fed-president Ben Bernanke hoogstpersoonlijk op getild. En toch is dit niet meer dan een prelude van wat nog komen gaat als er echt een trendbreuk in het rentebeleid van de central bank komt en de rente gaat oplopen. Maar op de financiële markten worden alle assets met een negatieve correlatie met de rente nu uitgeknepen als een sapzwangere perssinaasappel. Dat gaat verder dan obligaties. De sector had in mei de slechtste maand sinds jaren, met een verlies van 1,8% (en voor obligatiegoeroe Bill Gross zelfs -2,2%). Maar ook aandelenbeleggers laten plotseling de veilige aandelen met een hoog dividend plotseling vallen (denk nuts, denk telecom) en vastgoed – ook al zo’n rentespeeltje) krijgt ook harde klappen. Niet alleen REIT’s in de VS, maar ook de gewone vastgoedfondsen leverden de afgelopen maand zomaar een kleine 10% in. Die dalingen moeten natuurlijk wel in perspectief van eerdere exorbitante stijgingen gezien worden. Iedereen kocht obligaties, iedereen kocht dividendaandelen en iedereen wilde plotseling in vastgoed, want dat leverde inkomen op (dividend). Maar het economisch herstel in met name de VS jaagt beleggers in deze assets nu schrik aan. De 85 miljard dollar die de Federal Reserve elke maand injecteerde, is plotseling niet zo zeker meer, vrezen ze. Op korte termijn wordt met angst en beven naar de werkgelegenheidscijfers van aanstaande vrijdag gekeken, maar die kunnen het Grote Draaimoment hooguit versnellen of nog even iets verder naar de toekomst doorschuiven. Wat duidelijk is, is dat beleggers zich beginnen te realiseren dat het vroeg of laat uit is met de rentepret en dat zed an weg moeten wezen uit de rentepretassets. Sterker nog, dat ze dat moment beter voor kunnen zijn. Dat is het moment dat de aardplaten gaan schuiven. Misschien ook wel het moment van de langverwachte Grote Rotatie van obligaties naar aandelen. En dan hebben we het nog niet over de Abenomics aan de andere kant van de wereld, want daar klinkt ook voortdurend tromgeroffel. Onheilspellend tromgeroffel wellicht. In de obligatiesector hopen ze dat mei niet het begin was van verdere dalingen. En dat ze uiteindelijk kunnen vluchten in short duration bonds. Het is eerste is alleen maar af te wachten, het tweede valt te betwijfelen. Na 1994 en 2003 zou het zomaar weer eens tijd kunnen zijn voor een nieuw bloedbad. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.