Opkomende underperformers AllianceBernstein legt uit waarom de aandelenbeurzen van opkomende markten dit jaar achterbleven. 6 december 2012 11:15 • Door IEXProfs Redactie Het lijkt onlogisch. Terwijl de zorgen in de VS en Europa zich op blijven stapelen en veel opkomende markten in een veel gezondere staat verkeren, blijven de aandelenbeurzen van emerging markets juist achter. Sinds begin 2011 heeft de MSCI Emerging markets Index een negatief rendement laten zien, terwijl de MSCI World nipt positief rendement genereerde (-10% om +5% in dollars). De reden voor die ogenschijnlijk vreemde koersontwikkeling ligt volgens de vermogensbeheerder in de ontwikkeling van d ebedrijfswinsten. De scherpe afname van economische groei in opkomende landen heeft geleid tot een nog scherpere daling van bedrijfswinsten. De omzetten blijven weliswaar stabiel, maar de marge neemt door hogere kosten (grondstoffen en salarissen) af bij veel bedrijven in Azië en Latijns-Amerika. In ontwikkelde markten is een ander beeld te zien: de omzetten vallen niet mee over de hele linie, maar de marges blijven prima op peil. Deels omdat er minder impact is van hoge grondstoffenprijzen en omdat er weinig loondruk is. Overigens deden de obligatiemarkten in opkomende regio's het wél goed, met 25% rendement sinds begin 2011. Hoe verder?Uit PMI-onderzoek in landen als Brazilië, mexico, India, Turkije en Rusland blijkt dat het momentum wel mverbetert. Maar de duurzaamheid van een herstel van de bedrijfswinsten is sterk afhankelijk van de groei van de wereldeconomie, stelt AllianceBernstein. Bovendien is de kredietverlening in bepaalde opkomende landen nauwelijks nog op te voeren. Volgens de analistenconsensus kunnen de bedrijfswinsten in opkomende landen het komend jaar met 13% toenemen en met de huidige koerswinstverhouding van rond de 10, is een rendement van net boven de 10% een plausibel scenario, denkt de asset manager. Als bedrijven de leverage vergroten, kan het aandelenrendement zelfs iets hoger uitvallen. Dat hoeft niet nadeling te zijn voor emerging markets corporate bonds. Die bieden nu een yield van 5%. De opwaartse potentie is niet hoog, maar de lage volatiliteit zorgt ervoor dat ze prettig naast aandelen in portefeuille aan te houden, betoogt de vermogensbeheerder. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.