Alternatives: meer dan lage correlatie Michael Kitces vraagt zich af wat iets tot een alternatieve beleggingscategorie maakt. Alleen lage correlatie? 20 september 2012 09:45 • Door IEXProfs Redactie Michael Kitces vraagt zich af wat iets tot een alternatieve beleggingscategorie maakt. Belangrijk is volgens hem om vast te houden aan de aloude definitie van een asset class: een verzameling effecten met een vergelijkbaar risico en rendement, die gelijkwaardig reageren op marktveranderingen. Kitces zet zijn gedachten maar eens op zijn blog. Meest gehanteerde methode of iets een eigen categorie is, is kijken naar de correlatie met andere beleggingscategorieën. Want die samenhang moet klein zijn als er sprake is van twee groepen effecten die verschillend reageren op marktomstandigheden. Aan de hand van correlatie wordt dan vastgesteld of iets een alternatieve belegging is of niet. Maar Kitces ziet aan de correlatie-methode de nodige haken en ogen. De geschiedenis leert dat correlatie niet stabiel is, sommige assets hadden een lage correlatie bij een opgaande markt, maar blijken een hoge te hebben tijdens een bear market. En dan is ook nog maar de vraag hoe laag laag is. Opvallend genoeg werd deze week op basis van de correlatioefactor al de suggestie opgeworpen dat Apple in zijn eentje geen heel nieuwe asset class begint te vormen. Vallen actief beheerde beleggingsfondsen hier ook onder deze definitie? Het kan zijn dat er sprake is van een lage correlatie, maar die kan veroorzaakt worden door steeds weer nieuwe beslissingen die de fondsbeheerder maakt, terwijl de karakteristieken van de onderliggende beleggingen niet verschillen. In het verleden werden actief beheerde fondsen dan ook niet als alternatieve belegging gezien. Correlatie is een zwak criteriumKitces vraagt zich af hoe je nu vast kunt stellen of iets een alternatieve belegging is, juist omdat deze alternatieven zo in opkomst zijn. Hij blijft vasthouden aan de definitie in zijn geheel. Dat er sprake moet zijn van gelijke karakteristieken in risico en rendement, een gelijkwaardige reactie op marktontwikkelingen en dan ook nog een lage correlatie ten opzichte van andere assets. Het laatste alleen is een te zwak criterium.Maar ook de toepassing van Kitces´ benadering verschilt in effectiviteit en toepasbaarheid. Bij vastgoed en grondstoffen is het wel duidelijk. Maar in hoeverre gaat het op bij bijvoorbeeld large caps en small caps? Of bij verschillende sectoren, zoals bijvoorbeeld nutsbedrijven en technologie? Zijn dat verschillenden beleggingscategorieën of niet? Sectoren kunnen heel verschillend reageren op de economische cyclus. Nog complexer wordt het bij hedgefondsen en gemengde portefeuilles. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.