Recessie lijkt onafwendbaar Keith Wade maakt zich grote zorgen over de inflatie. De hoofdeconoom van Schroders vreest dat de Fed zal zijn gedwongen de rente zover te verhogen dat de Amerikaanse economie in een recessie belandt. 17 mei 2022 09:00 • Door IEXProfs Redactie De cijfers van de afgelopen week logen er niet om. De consumentenprijzen in de VS stegen in april met 8,3% op jaarbasis. Dat was iets minder dan in maart, maar nog altijd bijzonder hoog. In Nederland gaat de CPI zelfs richting de 10%, terwijl de inflatie in de eurozone 7,5% bedraagt. Het zijn alarmerende cijfers, vindt de Federal Reserve. Voorzitter Jerome Powell geeft inmiddels toe dat hij de kracht van de inflatie heeft onderschat. Het woord transitory is inmiddels uit het het vocabulaire geschrapt. Powell heeft nog altijd goede hoop dat hij de inflatie onder controle kan krijgen zonder recessie, maar helemaal garanderen kan hij een soft landing niet meer, zo zei hij afgelopen donderdag. Harde landing Keith Wade, de chef-econoom van Schroders, ziet dat ook zo. Natuurlijk zijn er factoren die van voorbijgaande aard zijn. Zo heeft de Russische oorlog tegen Oekraïne een enorme impact op de prijzen van energie en andere grondstoffen, inclusief voedingsmiddelen, zoals zonnebloemolie en brood. Hetzelfde kan gezegd worden van de stedelijke covid-lockdowns in China. De handel wordt daardoor ernstig belemmerd, wat ook de prijzen aanjaagt. Kerninflatie Maar als energie en voeding buiten beschouwing worden gelaten, dan is de inflatie nog altijd veel hoger dan gewenst. Wade heeft de zogenoemde kerninflatie ook lang onderschat. Vorig jaar maart verwachtte hij voor 2022 nog een kerninflatie in de VS van 1,9%. Met 4,7% YoY in april kan die voorspelling de prullenbak in. Naast Oekraïne en China zijn er nog andere inflatieverhogende factoren in het spel Arbeidsmarkt Ten eerste zijn er tekorten op de arbeidsmarkt. Dat geldt voor zowel de VS als delen van Europa. Die tekorten worden nog versterkt, doordat er minder migratie is. Ten tweede was het economisch herstel in 2021 veel krachtiger dan een jaar geleden voor mogelijk werd gehouden. Een sterk herstel plus tekorten op de arbeidsmarkt betekenen doorgaans hogere lonen, meer vraag naar goederen en diensten, dus hogere prijzen. Vooral in de VS is de kans op een loonprijsspiraal toegenomen. Dilemma Het grote dilemma voor zowel de Fed als de ECB is dat de groei inmiddels alweer aan het afvlakken is. De Europese Unie moest bijvoorbeeld deze week zijn economische groeivoorspelllingen voor 2022 bijstellen van 4% naar 2,7%. Als dat doorzet, zal dat ongetwijfeld helpen de inflatie omlaag te brengen. Maar is het genoeg om een loonprijsspiraal en hogere inflatieverwachtingen te voorkomen? Sticky prijzen Wade heeft er een hard hoofd in. Hij wijst erop dat het realiseren van een soft landing - waarbij vraag en aanbod terug in evenwicht worden gebracht zonder recessie - in het verleden vaak is mislukt. Recessies in de jaren 80 en 90 waren goede voorbeelden. Toch werd dat toen geprefereerd boven een lange periode met hoge inflatie omdat dat zeer schadelijk is op de lange termijn. Er zijn ook een aantal prijzen die sticky zijn. Huizen en huren zijn voorbeelden van goederen die slechts langzaam reageren op het rentebeleid. Voor centrale banken maakt dat het lastig om het proces precies goed te timen. Klik op de afbeelding voor een grote versie Al met al verwacht Wade dat de Fed een groter gewicht zal geven aan het verlagen van de inflatie dan een eventuele recessie. Dat betekent dat de rente dit jaar nog flink omhoog zal gaan: van de huidige bandbreedte van 0,75%-1% naar 2,75%-3%. Wereldwijde trend De kans op een recessie wordt bovendien vergroot doordat de Fed niet als enige op de rem trapt. De ECB, Bank of England en tal van andere centrale banken doen allemaal hetzelfde. Een hogere rente betekent dat het duurder wordt om kredieten af te sluiten, wat de vraag en de groei wereldwijd drukt. Tenslotte zijn er overheden, zoals de Nederlandse, die nog altijd de coronasteun aan het afbouwen zijn. Minder overheidsuitgaven betekent ook minder groei. Al die factoren bij elkaar (inclusief de oorlog) maken dat Wade vreest dat Europa en de VS niet aan een recessie ontkomen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Asset Allocatie 18 mrt Liquidatie van ETF's is een kostbaar beleggingsrisico Elk jaar komen er honderden nieuwe ETF's en beleggingsfondsen bij, waarvan vele na verloop van tijd weer zijn verdwenen. De liquidatie van een ETF kan volgens Detlef Glow van LSEG Lipper voor beleggers flink in de papieren lopen.
Asset Allocatie 12 mrt Tip 1: Vergeet het nieuws Adam Grossman legt uit hoe de zogenoemde recency bias, misschien wel het grootste gevaar van elke belegger, het meest effectief kan worden bestreden.
Alternatives 12 mrt Risicovol goud op recordniveau Ben Carlson neemt de goudprijs onder de loep die de afgelopen eeuw diepe dalen en hoge pieken kende. De toekomst is uiterst onzeker, wat het tot een buitengewoon riskante asset maakt.
Asset Allocatie 11 mrt Populaire doemdenkers voorspellen markt exact verkeerd Het enige positieve aan doemdenkende beursgoeroes is dat ze als lichtpunt kunnen dienen. Hoe somberder ze worden, des te beter zijn de vooruitzichten. Een andere conclusie kan Michael Cembalest van JP Morgan AM toch echt niet trekken.
Asset Allocatie 11 mrt Pictet blijft positief over techaandelen Pictet Asset Management blijft overwogen in aandelen en neutraal over obligaties. Japanse aandelen en de techsector zijn favoriet.
Asset Allocatie 07 mrt Europese beleggers hebben er zin in Philippe Roset van State Street SPDR ETF’s neemt nog even de Europese ETF-handel van februari met u door. Amerikaanse aandelen en de Health Sector waren gevraagd, Europese aandelen en goud juist niet. Mochten de hoge omzetten aanhouden, dan gaat de ETF-markt naar een nieuw recordjaar.