B.1.1.529 kan een streep door renteverhogingen betekenen Nieuwe onzekerheid over een coronavariant en de negatieve effecten op de groei daarvan, kan betekenen dat de Fed en de ECB een plausibel verhaal hebben om hun beleid ruim te houden, aldus Edin Mujagic. 26 november 2021 12:15 • Door Edin Mujagic Vorige week schreef ik dat ik het nog moet zien of de verwachtingen dat de ECB en de Fed hun rentes zullen verhogen in 2022, waargemaakt zullen worden. Samengevat komt het erop neer dat ik de economische groei zie afnemen, net als de inflatie. De zeer hoge schulden zullen renteverhogingen zo goed als onmogelijk maken. Sinds deze week is er nog een ontwikkeling die op zijn minst voor meer risico en onzekerheid ten aanzien van de economische groei en inflatie kan zorgen. Het zal centrale banken extra voorzichtig zal maken, vermoed ik. Nieuwe variant Het gaat om de nieuwe variant van het coronavirus, B.1.1.529, ontdekt in Zuid-Afrika. Die variant is nu al ook buiten Zuid-Afrika ontdekt, onder meer in Hongkong. Verschillende landen hebben meteen besloten vluchten uit Zuid-Afrika te weren. De Zuid-Afrikaanse wetenschappers melden dat het om een ongebruikelijke combinatie van mutaties van het virus gaat, waardoor de nieuwe variant besmettelijker kan zijn. Britse wetenschappers noemen de nieuwe variant de meest belangrijke tot nu toe en maken zich zorgen over effectiviteit van de vaccins. Mochten de eerste zorgen terecht blijken, dan zou dat ongetwijfeld de groeivooruitzichten voor 2022 raken en wellicht de Fed en de ECB ervan weerhouden hun belangrijkste rentetarieven op te krikken. Lastiger in te schatten We moeten zelfs rekening houden met het verder opvoeren van kwantitatieve verruiming in loop van volgend jaar. Het is nog te vroeg conclusies te verbinden aan de impact van de nieuwe variant op economische groei, maar ik acht de kans groot dat centrale banken deze ontwikkeling zullen aangrijpen hun toon ten aanzien van het toekomstige monetaire beleid te matigen. In dat kader vond ik het interview dat Isabel Schnabel, bestuurslid van de ECB, had met Bloomberg belangrijk. Daarin zei ze dat de mate waarin en hoe snel de inflatie zal zakken, in toenemende mate lastiger in te schatten zal zijn. Ofwel: de ECB zit met heel veel onzekerheden in haar maag, óók over zaken waar de bank tot voor kort vrij zeker van leek te zijn. Dat zou pleiten voor voorzichtig beleid. Niet op voorhand Aan de andere kant zei Schnabel dat de voordelen van kwantitatieve verruiming aan het afnemen zijn, terwijl de nadelen prominenter worden. De bank moet zich niet op voorhand vastleggen op een bepaald beleid. Deze uitspraken impliceren dat de bank wat sneller de voet van het gaspedaal moet halen. Dit is een goed voorbeeld van de zeer lastige situatie waarin de ECB en de Fed in 2022 zullen komen. Voor het eerst in een zeer lange tijd wordt het lastig een plausibel verhaal te verzinnen waarom het monetaire beleid zeer ruim moet blijven. Te snel daarin iets wijzigen, zou ook tot financiële instabiliteit kunnen leiden en economisch herstel frustreren. Haviksveren Echter, ermee doorgaan zet steeds minder zoden aan de dijk en kan zelfs averechts werken. Schnabel zei verder dat ook al stopt de ECB met het coronaversie van kwantitatieve verruiming, de PEPP, in maart, dat niet betekent dat dat programma ook van tafel verdwijnt. “PEPP zal niet ophouden te bestaan wanneer we stoppen. PEPP is flexibel,” aldus de Duitse. De onzekerheid en risico’s verbonden aan de B.1.1.529-variant kunnen het minder lastig maken een plausibele rechtvaardiging te vinden in 2022. Trouwens, ik kan me niet aan de indruk onttrekken dat Schnabel, doorgaans een behoorlijke duif, een aantal best havikachtige opmerkingen heeft gedaan, juist nu de Duitse regering de komende tijd de nieuwe president van de Bundesbank moet gaan benoemen. Een beetje je haviksveren laten zien, ook al zijn ze nep, verhoogt die kansen in Duitsland altijd. Edin Mujagic is hoofdeconoom van OHV Vermogensbeheer en is gespecialiseerd in (de gevolgen van) het beleid van de centrale banken. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.