Robeco: Reken op magere rendementen De verwachte rendementen houden niet over, schrijft Robeco in de nieuwste vijfjaars-outlook. Inflatie en de klimaatcrisis dreigen roet in het eten te gooien. 30 september 2021 09:00 • Door Rob Stallinga Hoewel de wereld nog maar net uit een grote crisis komt, kijkt Robeco met gematigd optimisme vooruit naar 2026, zo blijkt uit de nieuwste vijfjaars outlook, passend getiteld: Expected Returns 2022-2026: The Roasting Twenties - Things are heating up. Robeco verwacht dat een door investeringen gestimuleerde productiviteitsstijging de gematigde groei van het bbp per hoofd van de bevolking de grote expansie in de periode 2009-2019 zal overtreffen. Een andere reden voor Robeco om positief te zijn, heeft te maken met verdere technologische doorbraken. Getemperd optimisme Het optimisme van Robeco wordt echter getemperd. "De vraag of de inflatie van voorbijgaande aard zal zijn, dan wel op langere termijn zal spelen, betekent dat beleggers een open geest moeten bewaren ten aanzien van de vraag hoe het economische landschap zich de komende vijf jaar zou kunnen ontvouwen." Een andere, misschien nog dwingender reden om het optimisme te temperen, is volgens Robeco het groeiende besef van de ernst van de klimaatcrisis. "De wereldwijde temperatuur zal tot 2040 stijgen tot ten minste 1,5°C boven het pre-industriële niveau, wat leidt tot meer extreme weersomstandigheden en grotere fysieke klimaatrisico's in ontwikkelde economieën." Neem klimaatrisico's mee Robeco verwacht daarom dat beleggers de komende vijf jaar in toenemende mate klimaatrisicofactoren zullen meenemen in hun asset-allocatiebeslissingen. Om hen daarbij te helpen, introduceert levert Robeco een diepgaande analyse van de manier waarop klimaatfactoren de waarderingen van beleggingscategorieën kunnen beïnvloeden. "De samenstelling van beleggingscategorieën kan meer worden beïnvloed door klimaatverandering dan door verwachte rendementen, aangezien er in de toekomst meer aandelen en obligaties van groene bedrijven zullen worden uitgegeven. Opkomende aandelenmarkten en high yield-obligatiemarkten zijn veel koolstofintensiever dan ontwikkelde aandelenmarkten en investment grade obligatiemarkten, wat de koersen ervan de komende vijf jaar onder druk zal zetten." Laurens Swinkels, onderzoeker bij Robeco, zegt hierover: "Hoewel 86% van de beleggers uit onze enquête denkt dat klimaatrisico in 2023 een belangrijk thema zal zijn in hun portefeuille, weerspiegelen regionale waarderingen nog niet de verschillende klimaatrisico's waaraan de verschillende regio's blootstaan." Voorspelde rendementen Welke rendementen kunnen beleggers de komende vijf jaar verwachten? Voor obligatiebeleggers blijft het sappelen. Euro-staatsobligaties gaan negatief renderen, net als staatsobligaties wereldwijd, mits gehedged. High yield-obligaties (ook gehedged) en obligaties opkomende markten bieden nog het meeste rendementspotentieel. Traditioneel verwachten beleggingshuizen meer van aandelen uit opkomende landen dan uit volwassen landen, dit omdat de groei in de opkomende landen hoger ligt en de waarderingen veelal veel lager. Robeco breekt met deze traditie. Opmerkelijk is ook dat Robeco het meeste ziet in grondstoffen. Het aanhouden van 100% cash is geen optie. Dat leidt naar verwachting elk jaar tot een verlies van 0,25%, waarbij de vermogensbelasting waarschijnlijk niet is meegenomen. Tweesprong Volgens Peter van der Welle, multi-assetstrateeg bij Robeco, staat de wereld anderhalf jaar na de uitbraak van Covid-19 op een tweesprong. "Te midden van herstellende economieën en technologische groei aan de ene kant en macro-economische onzekerheid en klimaatrisico's aan de andere kant denken wij dat de wereld zal overgaan naar een duurzamere economische expansie." "Negatieve reële rentetarieven stimuleren een bovengemiddelde consumptie- en investeringsgroei in de ontwikkelde economieën, terwijl het verband tussen bedrijfs- en overheidsinvesteringen en de daaruit voortvloeiende productiviteitsgroei intact blijft, met positieve reële rendementen op investeringen die de reële lonen en de consumptiegroei ten goede komen. " Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.